中国货币政策的效性研究——兼论利率传导机制及其效率.pdf

论文提要 货币政策传导机制是货币政策的核心内容，直接关系到货币政策如何对实质经 济产生作用。而利率手段是政府调控经济的重要工具，世界主要经济体都频繁调节 利率。长期以来，我国货币政策的传导途径单一，主要局限于传统的银行信贷渠道， 而信贷传导是以金融市场存在缺陷为前提的。利率传导机制发挥作用的基础是发达 的金融市场，因此随着金融市场的发展，利率在我国货币政策传导中的作用将越来 越重要。中国虽未实现利率市场化，但在缺乏其他资产价格作用的条件下，利率仍 会对经济运行发生重要影响，因此，研究我国货币政策的利率传导机制有效性具有 重要的现实意义，它有助于加深人们对中国宏观经济金融运行中的许多现实问题的 认识，有助于弄清阻碍货币政策传导的体制性和制度性闯题，从而为进一步深化金 融改革提供理论依据。 本文在借鉴和吸收前人研究成果的基础上，采用了规范性研究和实证研究相结 合的方法，构建了关于货币政策利率传导机制有效性研究的合理的分析框架：文章 首先介绍了西方货币政策利率传导机制理论，着重分析了这些理论发挥作用的途径 和模式；其次，通过各种数据分析了我国货币政策利率传导机制的现状；接着针对 我国利率传导机制表现出的独特现象分别从微观因素和宏观环境两个层面研究了弱 化其有效性的各种因素；最后，针对上述因素提出了加强我国货币政策利率传导效 率的政策建议。 【主题词】：货币政策利率传导机制有效性利率市场化 of Pol inChina The Monetaryicy EffiCiency Transmi SSi onMechani sin —_The oftheI nterestRate Study Abstract isthecoreofthe of andaffects Thetransmissionmechanism monetarypolicy study interestmteisa kindof tooltoregulate the important economydirectly．The transmissionmechanismof forthe monetary macro．economygovernment．However,the inChinahasbeenlimitedtothecreditchannelfora time．The of policy long precondition isthe financial the ofthe thecreditchannelimperfect market；therefore，asdevelopment will all rolein financial interestratetransmissionmechanism market,the playimportant shouldbe