中国金融体系脆性问题研究.pdf

摘 要 金融体系的稳健运行是一国金融发展和金融安全的核心因素，也是一国经济 稳定发展的重要前提。目前，中国金融体系所积累的巨大风险是在审视中国经济 时所无法回避的沉重话题。对体系所积累风险的分析、探源是寻求化解之道的必 经之路。 在脆弱性假说》一书中提出的“金融脆弱性假说”。金融脆弱性假说是从信贷市 场的角度来看待金融脆弱性。明斯基认为：金融内在脆弱性是由金融业高负债经 营的行业特点决定的，金融业具有更容易失败的本性。私人信用创造机构特别是 商业银行的脆弱性根源在于信贷资金使用与偿还在时间上的分离。由于企业部门 所要经历周期性危机和破产浪潮的风险，使银行部门在信贷资金上的跨期决策出 现困难，而如果此类问题集中爆发，困境将通过银行部门传递并放大到经济体的 各个组成部分，从而产生经济危机。以上就是通常所说的狭义的金融脆弱性的产 生机制。狭义上的金融脆弱性强调脆弱性的内生机制，因而有时称之为“金融内 在脆弱性”。沿着明斯基的研究思路，进而进一步拓展金融脆弱性的外延，将金 融脆弱性定义为一种趋于高风险的金融状态，泛指包括信贷融资和直接融资在内 的一切融资领域中的风险积聚。在此基础上衍生出安全边界理论和信息理论，进 一步深化了对于银行系统的微观分析。近年来，越来越多的研究人员倾向于从金 融制度的角度来解释金融体系的脆弱性。金融制度是有关金融交易、组织安排、 监督管理及其创新的一系列在社会上通行的习惯、道德、法律法规等构成的规则 集合，由金融组织、金融市场和金融监管三个子系统组成。金融脆弱性是指金融 制度结构出现非均衡导致风险积聚，金融体系丧失部分或全部功能的金融状态。 近年来国际上爆发的数次金融危机实质上是金融制度丧失或部分丧失其基本功 能。最近，有学者又提出金融体系具有“价值创造、价格发现、风险分散、流 动性供给、信息生产和公司治理”六大功能，这六个功能相互关联，只要一个功 能没有正常发挥作用，那么资金配置渠道就会受阻，金融体系的作用就会被扭曲， 抵抗外界冲击的能力就会下降，金融危机的风险就会增大，所以金融脆弱性就是 指金融体系的基本功能无法得到正常发挥的状态。 本文在这些已有的研究成果的基础上，通过定性分析中国金融体系脆弱性的 特征、主要形成原因，以及定量考察金融体系总体脆弱程度，提出了防范和化解 我国金融体系脆弱性的政策建议。 主要结构如下： 绪论主要介绍研究金融脆弱性问题的理论及现实意义，国内外研究现状以及 本论文的框架和研究方法。 第一章从理论的角度研究了金融体系脆弱性生成的内在机制和外在影响因 素。 第二章在理论分析的基础上对照我国金融系统现状，定性分析了我国金融脆 弱性的现状及其主要成因。 第三章借鉴了国内外的研究成果，建立我国金融脆弱性指标体系设计基本框 架，对我国金融脆弱性程度进行量化分析。 第四章从对我国金融脆弱性的分析结果出发，提出了一系列有效防范我国脆 弱性加剧的措施。 关键词：金融脆弱性、金融自由化、制度缺陷 Abstract The offinancialisacoreofa steadily system country’s running financial and aswellasa of developmentsecurity significantpremise a stableeconomic financial country’s hasaccumulatedsuch risksthatwecan’t whenwe system heavy ignore assessChina’s therisksaccumulatedin carefully economy．Toanalyze thefinancialisa