中国高外汇储备风险及对策.pdf

论文提要 在全球化的旗帜下，国际资本几乎渗透全球的每一个角落。信息技术和互联 网的发展、创新性金融产品与金融组织的出现，以及各国的金融开放都进一步降 低了国际资本流动的交易成本，加快了国际资本的流动速度，加大了国际资本对 各国经济、尤其是发展中国家经济体的冲击力度。1944年布雷顿森林体系建立 后，美国凭借美元的特殊地位，在全球范围内纵横捭闺，虽然历经多次冲击，但 其霸主地位至今依然牢固。美国之所以长期实行。双赤字”政策，保持低储蓄率 和高消费而无债务危机之虞，其原因就在于美国凭借金融霸主地位和美元的全球 货币地位来攫取国际铸币税，慷慨地消费其他国家提供的廉价商品，低成本地使 用其他国家提供的资本，以此作为弥补经常项目逆差的稳定来源。一方面，这相 当于免费地为美国的高消费和低储蓄提供融资，使全球的福利流向美国；另一方 面，由美元的全球货币地位所决定，经常项目的逆差导致巨额的美元外流，形成 其他国家美元储备的不断累积。 中国高速增长的巨额外汇储备也正是这种国际金融格局的缩影和必然结果。 在美元本位的后布雷顿森林体系中，过度持有外汇储备非但不能带来更大的金融 安全感，反而会成为美国实施金融控制和攫取国际铸币税的基础和前提。换言之， 我国巨额的外汇储备隐含着福利损失和金融脆弱性。在当前我国外汇储备过多的 情况下，如何控制外汇储备的超常增长，开拓有效使用外汇储备的渠道，就成为 中国经济运行急待解决的问题。为此，我们在借鉴部分发达国家和发展中国家经 验的基础上提出了相应的有效使用外汇储备的方案和建议。 Abstract have comerinthe In every econotlly,iI吐翱枷onalcapitalspenetrated the垂obal the ofinformation and transaction world．With technologyinteract,the development costoftheInternationalflow oftheinternational decline；the capitals capitals impact to several the concussions， economydevelopmentincfcase．Althoughexperienced has afIcr in been theBretton established1944．Americamanoeuvringamong system till 011its status．America various now,dependingspecial always politicalgroupings and the saving-rotehighconsumption,at practices‘double-deficit’policy,k