我国股指期货运模式研究.pdf

中文摘要 | L我凼的期货市场自1990年创始以来，经历了快速的发展，对建 立我国社会主义ilj场经济体制、构建我国期货市场体系和培养造就期 货专业人爿’，起到j7历史。㈨约推动l1dlj。f“也-足在这十多年当!，山】i 某些交易J昕彳i删J货经纪公司的种种短期行为，以及我囤市场机制的／1i 成熟和法律法规的不健全、不完善等原因，我国的期货业遭受了极火 的挫折， 1直处于低迷状态。为了改变这一现状，开发期货新。冒，种是 一个心路。而且，我国股市_【：的机构投资者，蚓缺乏“融券”机制而 彳i能规避股价r’跌训j’米的风险，也遭受到h大损火。因此，股指j}『J货， 作为…种能够满足机构投资析规避风险需要fJJ船i兴金融衍啦l：贝，便 被删货界和证券界人：j?捉…。在此背景下，笔者欲对股指J9J货的确‘关 圳沦和实际¨题加以研究。 根据现代证券纰合理沦，股票ilj场．i：的风险可分为系统一盹风险和 非系统性风险。通过…股投资组合只能较好地规避非系统性：风险，而 要规避系统性风险j{能进行股指期货交易。凶股指期货合约的标的物 是股票指数，它基本_j：能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度。＼厂一 本文共分四章：第一章通过比较来分析股指期货；第二章介绍世 界股指期货发展的历史和现状，，i：分析我囡摊fJ{股指期货的必要一胜和 可行性：第三章研究我国股指圳货的运作模式；第四章分析股指划货 的风险问题以及政府划‘其的行政监管。 ／第一章股指j!；JJ货概论。首先按照历史发展顺序，依次介绍远期合 约与l踟货合约、商，uIj{『J货与金融期货、金融衍生工具与股指期货的区 刖1，联系，以分析何…’ltl似“-指划货。股j}ijijj货足‘利·以股票j片数为标n，J JUJ货交易采川仙Ⅷ：金制度，jC交易埘象足股 J货合约。股j‘8 物|，|(J金,viJ!Jb Jbj后采取现 指驯货合约，股指j|JJ货合约的价格川“li”农／J÷，合约J；iJ 金变割力‘-℃完成交易。然后以持仓成小定价模』弘给…股指驯货的定价 公J℃： F=Scxp[(r—q)(T—t)]， -|弋tlI：F：期货合约的地沦价格；S：“1前指数的ti数(叫合约实 际价格)：I’：九风险利率；q：咳指数所包含的股票的收a二簪；T：J}|JJ 货合约剑期f dlTJ9 J货的似人功能：舰遄价格风险和发现价4各，lJl J它彳i仅为股票持有 彳千或意欲购买股票糟捉供r舰避股票价格变动风险、避免或减少损火 I。i：J J焚资．IJr．；还通过形成具柏‘公矿性、i．}i JTJ。队特t“IJ JJx票指数，为倒 家Z：观4-1控提供充分的信息。 筇一i0÷我I-,411殳J旨期货发展的必要。Pl-％l r1]行。陀。阿先介绍_r股jli J9j 货的，k牛和发展情况：1982年荚困摊…世界I二第一个股指期货——“价 值线”综合、卜均指数，之J舌Jl殳J}}期货蓬勃发展，而近几年米新兴市场 凼家的金融衍牛·诮,iS场也jF在崛起。其7欠分析我吲排…股指划货的必 要。rE：何利于股票市场的稳定，有利r促进期货,iS场的健康发展、完 善11 JJ勿1术系，行利-_Ji培育机构投资揣‘剐投资J玉金，-h‘利于促进我I点lJJ7 JIs㈣啄化。然后分析』￡可行。№股票市场的发展为股指期货交易提供 』，”净实的现货jlj场基ii|{{，投资者队伍¨舔1I：火、儿3C结构不断优化， 我li4 利Z、f汁搽闺际卜成功的经验。 野j二‘．·、．弭戈凼股指期货运f1；模式研究。首先从合约l：jlj地ti、合约 标的物、合约规模、最小变动价位、涨跌停板限制、交易时问、交割 jJ