我国股票市场io抑价现象的分析与研究.pdf

万方数据 摘要 IPO （全称为 Initial Public Offering）的意思是首次公开发行，定义为 公司第一次面向市场上的非定向投资者抛售股票的行为。在第一次公开对外发行 后，公司可以申请把本公司的股份拿到股票交易市场进行交易，上市公司便因此 而产生。而所谓的 IPO 抑价是指股票发行价低于上市首日交易价格的情况, 国内 外学者对此进行了大量的实证研究，结果都说明成熟市场国家和新兴市场国家都 明显存在 IPO 抑价的现象。纵观我国的股票市场新股发行抑价率一直都停留在较 高的水平。而构成证券市场的重要部分之一便是股票市场，如果抑价率过高会使 我国一、二级股票市场产生不平衡，随之股票市场的系统性风险会大大增加。在 西方国家，新股首次发行定价在短期被低估的程度明显低于我国市场。因此，为 探究我国股票市场 IPO 抑价的影响因素，本文选取上海、深圳两地 1997-2014 年 2 月以来的我国沪市和深市首次公开发行并上市的 A 股数据，通过统计性分析 和多元线性回归分析，找出造成我国股票市场 IPO 抑价的影响因素。进而，针对 我国出现的股票市场 IPO 高抑价率问题提出相应的政策建议。 全文共分为五章。 第一章是绪论，主要介绍选题的背景、目的和意义，国内外研究现状，研究 的内容、方法以及本文的创新与不足。 第二章是我国股票市场 IPO 抑价理论，该部分介绍了 IPO 抑价的相关概念以 及我国股票市场 IPO 抑价的相关理论。 第三章是我国股票市场 IPO抑价的基本情况具体包括我国 IPO抑价的整体状 况、成因以及 IPO 抑价的不利影响。 第四章是我国股票市场 IPO 抑价影响因素的实证分析，主要介绍了 IPO 抑价 的影响因素，样本的选取及来源，变量的选取及定义，研究方法的选择，回归模 型的建立以及回归模型结果的分析，得出了不同影响因素对 IPO 抑价的影响是怎 样的。 第五章是结论部分，在该部分中，对文章最开始存在的疑问即 IPO 抑价现象 存在的原因，哪些因素导致了 IPO 高抑价现象，并在此基础上提出有关降低我国 股票市场 IPO 抑价率过高的对策建议。 关键词： 股票市场；IPO；抑价；多元线性回归 I 万方数据 Abstract IPO refers to the behavior that a companys first sale of shares to a large number of non-specific investors on the market. After the IPO, the companys shares can apply to enter the stock trading market, companies are thus transformed into listed companies. Among them, the IPO pricing issue has been the focus of IPO system theory research and the reform of Chinas stock market, the focus is also reflected in the primary market and the secondary market disequilibrium of contradictions. The