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我国股票市场技分析有效性研究
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我国股票市场技术分析有效性研究
答辩人: 唐或
指导教师:曾勇
f摘要】陆年来技术分析的有效性研究已成为金融市场有效性研究
的热点领域:相关成果不断涌现.相对而言,国内对此领域的研究才
刚刚开始,磅我国股市成立十年多来积累的丰富数据进行有针对性研
究的尤少.}’本文在国内外相关研究成果的基础上,采用实证方法研究
了我国股票市场技术分析的有效性.总体而言,本文支持技术分析有
效,股票收益可预测的结论.实证研究一发现,正反馈交易者导致的
收益负的序列相关随着波动而变化,从而使得股指收益正的自相关系
数随波动增大而减小,甚至可能为负.正反馈交易者的存在增欠了用
历史收益进行收益预测的可能性.实证研究二发现,收益与周转率负
相关,并且这种负相关关系随上月市场走势不同而强弱有别.周转率
高低不同的股票之间价格变动的“领先一滞后”效应解释了这一现象。
该结果表明周转率是预测收益的重要变量之一.最后,我们直接对移
动平均规则进行了检验.充分考虑交易费用和风险后的结果表明,规
则的有效性受其采用的时间跨度影响,时间跨度较短的规则更有效.
这一结果同时暗示了线性预测手段的局限性.
【关t词】技术分析有是栏;收益可螽测性;反馈:受易;周转率
移动平芝规则;实驾,究
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