我国股票市场技分析有效性研究.pdf

m 蝴瞅黼一一一…析有她堕?一8 我国股票市场技术分析有效性研究 答辩人： 唐或 指导教师：曾勇 f摘要】陆年来技术分析的有效性研究已成为金融市场有效性研究 的热点领域：相关成果不断涌现．相对而言，国内对此领域的研究才 刚刚开始，磅我国股市成立十年多来积累的丰富数据进行有针对性研 究的尤少．}’本文在国内外相关研究成果的基础上，采用实证方法研究 了我国股票市场技术分析的有效性．总体而言，本文支持技术分析有 效，股票收益可预测的结论．实证研究一发现，正反馈交易者导致的 收益负的序列相关随着波动而变化，从而使得股指收益正的自相关系 数随波动增大而减小，甚至可能为负．正反馈交易者的存在增欠了用 历史收益进行收益预测的可能性．实证研究二发现，收益与周转率负 相关，并且这种负相关关系随上月市场走势不同而强弱有别．周转率 高低不同的股票之间价格变动的“领先一滞后”效应解释了这一现象。 该结果表明周转率是预测收益的重要变量之一．最后，我们直接对移 动平均规则进行了检验．充分考虑交易费用和风险后的结果表明，规 则的有效性受其采用的时间跨度影响，时间跨度较短的规则更有效． 这一结果同时暗示了线性预测手段的局限性． 【关t词】技术分析有是栏；收益可螽测性；反馈：受易；周转率 移动平芝规则；实驾，究 皇：i!!丝查兰堡主堡塞=垡堕丝墨塑堑丝查坌盟墼堡婴一—— ontheTechnical Study Analysis Empirical StockMarket Chinese of Efficiency Yu Graduate：Tang Yong Tuitor：Zeng of arousedinterest oftechnical have Abstract：．Tests efficiency great analysis Therelevantin lacks instockmarkets China,however,still researchers study technical oillocaldata．Inthis the based paper’westudy enougll proofs empirical aswellasthe Chinese recent dataof 0nthebasisof discoveries efficiency analysis the autocorrelationinduced that