商品市场景气的分析和预测.doc

第4章 的4.1商品市场景气波动转折点分析 我们这里的商品市场景气波动转折点分析主要是分析先行扩散指数、一致扩散指数和滞后扩散指数的景气下（上）转点与商品市场景气波动的峰（谷）日期之间的时差关系，探求景气下（上）转点和商品市场景气波动的峰（谷）日期之间的规律，为商品市场景气波动转折点的预测奠定基础。 4.1.1 扩散指数的波动特征 考察扩散指数主要是观察各个扩散指数达到峰值、谷值、以及景气转折点的时点，所以扩散指数的波动特征主要包括各个扩散指数每次波动的循环长度、峰值时点、谷值时点、景气上转点和景气下转点。 峰值时点是指各个扩散指数在每次波动过程中达到的最大值的日期；谷值时点是指各个扩散指数在每次波动过程中达到的最小值的日期；景气上转点是指 图4.1 消费景气的扩散指数 资料来源：根据表3.1、表3.2、表3.3绘制。 各个扩散指数在每次波动过程中从下向上穿过50％线的日期；景气下转点是指各个扩散指数在每次波动过程中从上向下穿过50％线的日期。 图4.1是商品市场扩散指数的波动曲线，从图中可以看出，从1999年4月到2006年12月的93个月时间里，商品市场景气的先行扩散指数、一致扩散指数和滞后扩散指数都经历了三个波动，其中都有两个完整的周期，第三个周期都还没有完成。这里需要说明的是先行扩散指数、一致扩散指数和滞后扩散指数的每次波动周期的划分不是按通常所采取的“谷-谷”或“峰-峰”法划分，而是采取 “景气上转点-景气上转点”或“景气下转点-景气下转点”的划分方法，即从一个景气上转点到下一个紧邻的景气上转点或从一个景气下转点到下一个紧邻的景气下转点之间为一个周期，这主要是因为扩散指数的景气上转点和景气下转点是分别和商品市场景气波动的谷和峰相对应的。本文采取“景气上转点-景气上转点”的划分方法。 表4.1、4.2、4.3分别分析先行扩散指数、一致扩散指数和滞后扩散指数的波动特征。 表4.1 先行扩散指数的波动特征 循环时间 循环长 度(月) 景气上 转点 峰值 时点 景气下 转点 谷值 时点 景气上 转点 第一循环 第二循环 第三循环 第一循环 第二循环 第三循环 第一循环 第二循环 第三循环 扩散指数与 景气上转点 谷的基 准日期 时差 景气下转点 峰的基 准日期 时差 第一循环 - 1999.05 － 2000.03 2000.11 -9 第二循环 2001.07 2002.03 -8 2003.12 2004.08 -8 第三循环 2005.05 2005.11 -6 平 均 -7 -8.5 资料来源：根据表2.3、表4.1得。 从表4.4可以看出，先行扩散指数的景气上转点在第一循环中不在我们分析的时间范围内，在第二循环中比谷的基准日期先行8个月，在第三循环中比谷的基准日期先行6个月，平均先行时间为7个月。因此，先行扩散指数的景气上转点对于谷的基准日期来说有相对稳定的先行期。先行扩散指数的景气下转点在第一循环中比峰的基准日期先行9个月，在第二循环中比峰的基准日期先行8个月，平均先行8.5个月。因此，先行扩散指数的景气下转点对于峰的基准日期来说有相对稳定的先行期。 4.1.2.2 一致扩散指数与 景气上转点 谷的基准日期 景气下转点 峰的基准日期 第一循环 1999.05 - 2000.12 2000.11 +1 第二循环 2002.03 -1 2004.07 2004.08 -1 第三循环 2005.11 -1 平 均 0 资料来源：根据表2.3、表4.2得。 从表4.5可以看出，一致扩散指数的景气上转点在第一循环中不在我们分析的时间范围内，在第二个循环中比谷的基准日期先行1个月，在第三个循环中比谷的基准日期也是先行1个月，平均先行时间为1个月。因此，一致扩散指数的景气上转点对于谷的基准日期来说是稳定的，两者基本一致。一致扩散指数的景气下转点在第一个循环中比峰的基准日期滞后1个月，在第二循环中比峰的基准日期先行1个月，平均时差为0。因此，一致扩散指数的景气下转点相对于峰的基准日期来说也是稳定的，两者也是基本一致的。 4.1.2.3 滞后扩散指数与 景气上转点 谷的基 准日期 时差 景气下转点 峰的基 准日期 时差 第一循环 1999.10 1999.05 +5 2001.04 2000.11 +5 第二循环 2002.08 2002.03 +5 2005.01 2004.08 +5 第三循环 2006.03 2005.11 +4 平 均 +4.7 +5 资料来源：根据表2.3、表4.3得。 从表4.6可以看出，滞后扩散