金融学第7讲分析报告.ppt

（四）现货市场和期货市场 按成交后是否立即交割分。 1、现货交易 spot trading：是指即期买卖，采用现货交易方式（一般在成交当日或 3日内进行），买卖双方成交后立即交割，钱货两清。 现货交易的特点 ①成交和交割基本上同时进行； 2、期货交易 futures trading 期货市场：先行成交，在以后某一约定时间交，按契约中规定的价格和数量进行远期交割。是现代证券市场上最常见的交易方式之一。 期货交易特点 ①成交和交割不同步 期货交易优缺点 具有保值和避免价格风险等积极作用，对经济发展有利。 期货交易特别是金融期货交易发展很快，交易量逐年增加，成为各国金融市场最基本的交易方式之一。 期货交易实例 某人在2008年7月15日开盘卖出5000桶美国原油CFD，入场价是136.50USD，持有至2008年12月9日收盘买入，出场价是44.72USD。 持有期间交易成本：保证金 USD136.5×5000×3%=USD20475 佣金 USD0.88×50=USD44 融资息 无 总交易成本支出：USD44 持有期盈利：（136.5-44.72）×5000=USD458900 净盈利：458900-44=458856USD 持有期收益率：458856/20475=2200% 货币市场和资本市场工具 一、货币市场及其工具 1、银行短期信贷市场 包括活期、短期存款与短期贷款. 2、银行（金融）同业拆借市场inter-bank loan market （1）同业拆借市场沿革 存款准备金是为防止商业银行经营风险，预防存款挤兑及清算资金不足而向中央银行缴纳的资金储备。 商业银行的法定准备率必须与其存款负债保持中央银行所规定的最低比例。 通常，中央银行对准备金不支付利息。 （2）特点 ①期限较短 （3）种类 　 有形拆借市场：拆借业务通过专门的拆借经纪公司来媒介交易，但不普遍 （4）联邦基金 Federal Reserve——Fed 美国联邦储备委员会 Federal Reserve Bank (Fed): 美国联邦储备银行,美国中央银行,完全独立的制定货币政策,来保证经济获得最大程度的非通货膨胀增长。 近年来，美联储己不再调控货币信贷量的增长速度，而是主要通过调控联邦基金利率来实现对金融和资金市场的调控。 联邦基金利率是指商业银行同业隔夜拆借利率。联邦基金利率的变化，会带来短期利率、长期利率的变化，进而带来商业银行融资成本的变化，影响股票、债券等公开资本市场估价及外汇汇率的变化，影响对外贸易、国民对经济走势的预期。从而进一步影响企业和个人的投资与消费意愿，并对整个社会资源和财富的分配产生重大影响。 3、短期国债（国库券）市场Treasury bill market 短期国库券发行和转让交易活动的总称。 短期国债是一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发行的短期债券，是弥补财政赤字的重要手段。 按期限划分，有3个月、6个月、9个月和12个月等。 （1）起源。短期国债在英美称为国库券。 英国是最早发行短期国债的国家。 19世纪70年代，英国政府因为地方政府融资及开拓苏伊士运河的需要，经常缺乏短期周转资金，遂接受经济学家及财政专家W.拜基赫特的建议，于1887年发行了国库券。 短期国债在美国得到极大的发展，成为最重要的货币市场工具。 （2）特点。 ①风险最低 （3）作用 国家债券的发行量和交易量在证券市场一般都占有相当大的比重，在金融市场上起着重要的融资作用。 （4）发行市场 财政部。 中央银行。通常既代理短期国债的发行，又为其本身或外国中央银行购买短期国债； 政府证券承销商。承销短期国债，然后再卖给投资者； 一些较大的私人投资机构。私人投资者则为自己直接投标购买。 4、回购协议 5、可转让定期存单市场 （1）存单（CD certificate of deposit ）：由银行发行的一种金融资产，附有票面利率，表明一定数额的资金存入到发单机构。 分为可转让定存单(Negotiable CD)与不可转让定存单(Non-negotiable CD)两种 （2）可转让定期存单negotiable certificates of deposit：银行发给存款人以一定金额、按一定期限和约定利率计息、可以流通转让的金融工具。 存单不能提前支取，到期本息一次付清。 可转让的定期存单不同于一般存款之处就在于可以在二级市场进行流通。 （3）沿革 存单是金融市场上的一种创新证券，美国花旗银行1960年首先发行。 当时美国市场利率上升，而银行对活期存款不支付利息，定期和储蓄存款的利率受联邦储备系统Q条例的限制，低于市场利率。 精明的存