金融学第六章央行及货币政策分析报告.ppt

* 公开市场业务 （一）公开市场业务的涵义及模式 公开市场业务又称为公开市场政策或公开市场操作，是指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，借以改变商业银行的准备金，调控信用规模和货币供应量，从而实现其货币政策目标的一种政策措施。 * 根据中央银行在金融市场上买卖证券的差异，可分为广义的公开市场和狭义的公开市场业务。 根据中央银行实施公开市场业务的目的，又可将公开市场业务分为主动性的公开市场业务、防御性的公开市场业务和混合性的公开市场业务三种模式。 * （二）公开市场业务的内容 公开市场业务的内容主要包括以下四个方面： 第一，确定买卖证券的品种和数量、制定操作的计划。 第二，决定操作方式的长期性和临时性。 第三，选取操作机构。中央银行公开市场的操作往往是通过中介商进行的。（一级交易商） 第四，确定交易方式。交易方式主要有现券交易和回购交易两种。 * 资料：一级交易商 　一级交易商是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。 * 一级交易商的权利 　 一、同中国人民银行直接进行债券交易； 　　二、优先获取中国人民银行发布的公开市场业务信息，以及获取操作室提供的有关资料； 　　三、享有中国人民银行和有关债券登记结算机构在帐户开立、资金清算、债券托管结算及技术支持等方面提供的便利服务； 　　四、参加中国人民银行定期召开的一级交易商联席会议和交流研讨、人员培训等活动； 　　五、参与讨论中国人民银行公开市场业务相关规章制度； 　　六、可按中国人民银行的有关规定，相互进行政策性金融债和中央银行融资券交易； 　　七、依法享有的其他权利。 * 三、公开市场业务 （三）公开市场业务的作用 1.调控存款货币机构准备金和货币供给量。 2.影响利率水平和利率结构。（间接） 3.与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果。 4.降低货币流通量的波动幅度。 * 三、公开市场业务 (四)公开市场业务发挥作用的条件 运用公开市场业务，并使其有效地发挥作用，至少应该具备以下条件： 1.中央银行必须具备强大的、足以干预和控制整个金融市场的资金实力 2.中央银行对公开市场业务应具有弹性操纵权力。 3.国内金融市场机制应完善。 * 4.金融市场上的证券种类和数量要适当。 5.信用制度要相当发达。 6.利率市场化程度要高。利率市场化程度高有利于增强公开市场业务传导的有效性。 * （五）公开市场业务的优缺点 优点： 1.公开市场业务的操作的时机、规模和方向以及如何实施的步骤都比较灵活，可以比较准确地达到政策目标。 2.公开市场业务的主动权完全在中央银行，操作规模的大小完全受中央银行控制。 3.中央银行可以通过公开市场业务，对货币供应量进行微调 * 4.公开市场业务“宣示效应”较弱，不会造成经济运行的紊乱，即使中央银行出现政策失误，也可以及时进行修正。 5.中央银行可以运用公开市场业务，进行经常性、连续性的操作，具有较强的伸缩性。 6.公开市场业务具有很强的逆转性。 * 公开市场业务的缺点： 1.政策意图的宣示效应较弱。 2.公开市场业务要产生预期的效果，对金融市场的要求较高且中央银行也必须持有相当的库存证券才能开展业务。 3.中央银行在公开市场买卖债券时，商业银行的行动并不一定符合中央银行的意愿。 * 三大货币政策工具的配合 法定存款准备金政策是中央银行调节货币供给量的手段之一，由于法定存款准备金政策的威力巨大，中央银行通常采取公开市场反向操作来减轻它的影响。 再贴现政策虽然可以配合其他政策工具进行经济结构的调整，但它的主要作用却是作为公开市场政策的辅助手段。 * 从未来的发展趋势看，公开市场业务将成为最主要的货币政策工具，但无论如何，公开市场业务不能脱离法定存款准备金政策和再贴现政策而单独存在，这三者仍是一个不可分割的综合操作体系。 * 中央银行及货币政策 * 中央银行 一、中央银行的产生 　　中央银行是现代金融机构体系的领导核心，是一国最高的金融管理机构。它是在商业银行的基础上，经历了漫长的发展逐步形成的 中央银行产生的客观经济条件主要有： （一）银行券集中发行的需要 （二）票据清算的需要 （三）“最后贷款人”的需要 （四）代表政府管理全国金融业的需要 * * * * 二、中央银行的性质和特征 不以盈利为目的 不经营一般银行的业务 处于超然地位，为实现国家政策服务 * 三、中央银行的职能 1．中央银行是发行的银行。 　　所谓发行的银行，是指中央银行垄断货币发行权，是全国唯一的货币发行机构。这具有两方面的含义：一是指中央银行垄断银行券的发行权；二是指中央银行作为货币政策的最