债券市场法规简介2010解析.ppt

我国债券市场法规体系简介 目录 一、我国债券市场概览 二、我国债券市场监管体制概览 三、我国债券市场法规体系简介 四、企业债券、公司债券法规对比 一、我国债券市场概览 1.1我国债券市场概览 市场格局 已形成了以银行间债券市场为主体，以两市交易所、银行柜台债券市场为补充的市场格局； 发行主体 由财政部扩展到央行、政策性银行、商业银行、证券公司、各类企业等。 债券工具 由单一的国债发展到以国债、央行票据、金融债券、企业债券为主体，以资产支持债券、短期融资券、中期票据、可转换债券、公司债券注、 外币债券等创新产品为补充的品种结构； 交易方式 由简单的现券交易，发展到以回购为主，债券现货、远期、借贷等为辅的交易结构； 我国自1981年恢复国债发行以来债券市场不断发展，目前我国债券市场已形成以下特点： 1.1 我国债券市场概览 注：“公司债券”指符合《公司法》、《证券法》以及证监会颁布的《公司债券试点办法》规定的条件，依照法定程序发行，约定在一年以上期限内还本付息，由证监会审核，上市公司发行的有价证券，下文之“公司债券”无特殊解释，均作此理解。 * 2.1 债券市场监管体制概览 2.2 我国债券市场监管体制的变革 2.3 我国债券市场监管体制现状 二、我国债券市场监管体制概览 2.1 债券市场监管体制概览 由于世界各国政治体制、经济体制、债券市场发育程度和历史传统习惯的差异，各国债券市场监管体制形成了不同的类型。基本可以分为以下几种： 自律型 定义：集中型市场监管体制是指政府制定专门的债券市场管理法规，并设立全国性的债券市场监督管理机构来统一管理全国债券市场，也可称为“集中立法型监督体制”； 特点：政府积极参与债券市场管理，并在市场监督中占主导地位，各种自律性组织，如交易所和交易商协会等，则起协助政府监管的作用； 代表国家：美国 集中型 中间型 定义：除了一些必要的国家立法之外，很少干预债券市场，对债券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等自律性组织进行的体制， 特点：没有制定单一的债券市场法规，一般不设专门的债券监管机构；强调债券业自我约束、自我管理的作用； 代表国家：从债券市场出现直到1997年FSA（英国金融服务局）成立的时间内，英国是这种体制的典型 定义及特点：既强调立法管理、又强调自律管理，是集中型、自律性管理体制互相协调、渗透的产物 代表国家：从过去较为典型的中间型监管体制主要为德国、泰国等国家。 但近年来，随着前两种监管体制缺陷的逐渐显露，更多国家开始向中间型监管体制过渡。 * 2.2 我国债券市场监管体制的变革 基于经济建设需要、弥补财政赤字，国家开始发行国库券。由财政部组织、管理，发行方式以行政摊派为主，没有国债流通市场，无实体监管部门 国务院发布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，规定中国人民银行是证券市场的主管机关 1986.1 1981 1988、1990 1991.8 国务院先后规定由国家计委介入证券市场的计划管理，财政部仍参与国债的发行和交易市场管理 国务院开始注重债券行业的自律管理，成立了中国证券业协会、中国国债协会 1992.10 成立国务院证券委员会和中国证监会，负责整个证券市场（债券市场、股票市场和衍生品市场）的监管 1994 国债发行全面采用承购包销制，由一级自营商直接向财政部承销，人民银行不再直接参与国债发行。企业债券发行由国家计委、中国人民银行、财政部、国务院证券委员会四部门商定后报国务院批准。 1997.6 全国银行间债券市场建立商业银行退出交易所市场。逐步形成银行间市场、交易所市场、商业银行柜台市场共存的局面 1998.4 国务院撤销了证券委，并把人民银行的有关证券监管职能并入证监会，由证监会统一行使交易所市场的监管职能；企业债券由国家发改委管理；人民银行监管银行间债券市场 1981 ～ 1985 财政部独立管理 1986 ～ 1992.10 中国人民银行主管，财务部、计委、体改委参与管理 1992 .10至今 多头监管 仅有国库券 国库券、金融债券、企业债券 国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、资产支持债券、短期融资券、中期票据、可转换债券、外币债券等 发展阶段 重要事件 债券品种 * 2.3 我国债券市场监管体制现状 多头监管 我国债券市场分券种、分市场，多家进行监管，尚未形成统一的监管体系 一级市场（债券发行市场）监管： 国债发行由财政部、中国人民银行共同监管； 金融债券的发行由中国人民银行监管； 企业债券的发行由国家发改委监管； 公司债券（适用《公司债券发行试点办法》，仅限上市公司）的发行由证监会监管； 短期融资券：证券公司短期融资券由中国人民银行、证监会监管（证监会出具是否符合发行基本条件的监管意见）；企业短期融资券由中国人民银行监管； 中期票据由中国人民