中国短期融资券场发展问题研究.pdf

论文提要 当豁，我国金融改雄正面临蕾巨大挑战，间接融资低效率、鼹币供_陂量快速 增长、麟民储蓄漆滋离投资转弛戳及金融备子索场发展失鬻等巍状使褥爨甭政策 传导机制不畅，绘宏观调控增加了难度。在这样的市场环境下，央行积极推出发 行短麓融资券，是难送赞萃索籀“超鬻”发震巍金融薅裁浚革斡一矮薰要政蒙爨 施。可以预见，这一创新产品的推出，将对拓宽企业直接融资梁遒、改波直接融 资与阕撩憨资≥℃铡失谡、筑通焚举豉羡筵每税裁、菸盘广义冀爱供应萎瓣遘获灞 长、促进货币市场与资本市场的协调发腮、维护窳融整体稳定都产生深远的影响 帮重要惑曳，稳簿还褥绘发孬众渣、承镑辍稳，滋及投涤者等市糖各徽溅主露带 _柬积极意义。但受我国现有金融环境仍不完善的影响，这一市场在发展中仍存夜 罄一骜缺鹣窝潜在麴风陵，藿褥我{}】予璐关注。 本文的第一部分将妻要阐述短期融资券的袋观经济崽义和对微观备主体的 鹣授意义；弱辩，透过程发孬制度、裂搴、投资释交荔索场莲爨方西等备方瑟与 普通企业债的对比，文中分析了当前短期融资游的市场远行框架特点，辫回顾了 2005零熬索弱基本运雩予特疆。 本文的第二部分将对美国发达金融市场的商业票据发展经验进行了梳理，主 簧对美辫静市甥发震禳繁、产晶特征及发震历稷进行了磷究，为裁定我蕊短霸融 资券市场的发胜策略提供参考依据，力浓使我国发展短期融资券市场做到少走弯 馥j辩罐鼹，适建“超常”发震掇蘑紊褥翡要求。 本文第三部分就黄瓣分析了当前短期融资券市场中撑在的一些问题，蜘如发 行市场纯程度不够、僖璃评缀帮《凄落屠、市场靛震不均衡、市怒蘩穑条释不完善 等等。随着短期融资券的快速发展和膨胀，若这些问题煺步爆发，将使得整个市 场翡发展将陷入镊讫藕弼退，对我鬣静念融市繇发震产生不纛魏影响。 圆她，发展短期融爨券枣场黔正确思路应鼹在快速发展豹网时，重视审场基 础设施的不断宠替，培商成熟和合格的市场投资者，逐步由发行主体和承销主体 结构单一、半赘场化的遽作方式过渡到结构多元、完垒市场化的运{乍轨道上来， 本文第溜部分就针对市场中存在的主要晒题提寤了褶斑豹策酶积方法，镯魏糯隈 备投资卷信用风险控制能力，规范信用评级市场，加强信用评级作用建立，完善 信怠按褥蒂l度，完善璁霄短辩融资券发行管理办法等等，赋雨摊动葱鬻融资券市 场继续快速、健康、存序的发燧。 Abstract withsevere inthefinancialreformation： isconfronted now,China challenges Right ofindirect of of low growthmoneysupply,difficulty efficiency financing，fast unbalance status householdintoinvestmentandthe development transferringdeposits ofdifferentfinancial markets ofwhichleadtotheblockofthe subsidiaryetc，all economy contr01．Undersuchmarket PBOC and environment，theproactivelypush adjustment whichis forthefinancial aheadtheshort．term bill financing e