中国货币政策的票市场传导机制研究.pdf

摘要 我国的股票市场经历了十几年的浮浮沉沉，已经日益发展壮大，成为国民经 济中不可或缺的～个重要部分，被称作经济的“睛雨表”。随着股票市场的发展 及金融结构的变迁，股票市场成为了货币政策信号的重要传导媒介，股市价格波 动对货币政策的影响越来越引起学者关注。那么股票市场与货币政策有什么内在 联系，是如何影响货币政策传导机制的呢?本文带着这些问题研究了我国股票市 场与货币政策传导机制之间的关系，并从货币政策与股票市场共同发展的角度提 出相关政策建议。 本文第1章从股票市场与货币政策的内在联系入手，分析了影响股票市场传 导货币政策效率的因素以及股票市场发展对货币政策的挑战，提出了目前中央银 行货币政策运行中的不足之处。第2章着重分析了货币政策传导的理论变迁，从 传统的货币政策传导理论，如利率传导理论、信贷传导理论和汇率传导理论。到 股票市场传导货币政策的新理论，包括托宾q效应、财富效应、流动性效应、预 期效应、非对称信息效应等理论，得出中央银行的货币政策传导机制应该顺应时 代的发展有所改革，应该将以股票市场为主体的资本市场纳入到货币政策的体系 中来，使股票市场充分发挥其作用，有效地传导货币政策。第3章具体从我国的 实际情况出发来分析我国股票市场发展对货币政策运行机制的影响，并作了实证 分析。首先分析了股票市场发展对我国货币政策传导机制的影响，得出传统的货 币政策传导机制正在逐步失效；接下来分析我国股票市场对货币政策的反应。通 过实证检验得出，尽管我国股票市场在迅速成长，但是由于各方面存在不足，其 对消费者产生的财富效应、流动性效应虽然存在正效应，但还十分微弱；对企业 投资产生的托宾q效应、资产负债表效应以及非对称信息效应基本不存在。并针 对这些反应分析了形成的原因。最后分析了股票市场对货币供求的影响。第4 章是本文的最后一章，通过论文前述分析得出了一些政策建议，希望这些建议能 对提高我国股票市场传导货币政策效率有所帮助。 关键词：股票市场货币政策传导机制 Abstract marketof thanten stock has of China，it Throt】I曲moreyears grow development andbecome innational an part economy, updaybyday indispensableimportant calledthe the ofstockmarketand whichis economic“barometer”．With development financial a of becomes transmissionmedia theflux market structure，stock significant concernaboutthe morescholars on of moreand monetarypolicy