中美货币政策博的物价溢出效应研究.pdf

摘要 摘要 2008年以来，美国次贷危机从金融市场迅速蔓延向实体经济，并演变成为史无 前例的全球性经济危机，各国纷纷调整货币政策。美国在次贷危机爆发之后己经先后 实施了四轮量化宽松货币政策，带来的是美元贬值和通货膨胀，并向全球其他国家溢 出。我国更是多次调整存款准备金率和存贷款基准利率，货币政策从从紧到适度宽松 再到稳健，一直随着时局进行调整。 本文研究的是中美货币政策搏弈的物价溢出效应。溢出效应，实质上是一种外部 性，因此文章的中心是研究中美货币政策的相互博弈带来的对中国物价的影响。 在文章的第一部分首先界定了研究的范畴，从本文的研究目的出发，明确了整体 的研究思路和框架，以及试图解释的问题。其次，文章的第二部分是对国内外文献的 梳理和评述，国外相关的文献研究主题包括货币政策的国际协调、政策博弈的理论和 实证研究，而国内的相关研究起步较晚，并主要集中于美国货币政策冲击对我国经济 的影响、以及我国货币政策独立性是否受到影响。再次，文章的第三部分是从博弈的 角度分析中美货币政策的互动关系，之后佐以现实证据证明了中美货币政策之间的关 联性，同时简单的计量结果也说明了美国货币政策变动确实引起了中国货币政策的变 动。文章的第四部分则是在理论上解释物价的国际传递，并建立了中美货币政策博弈 的物价溢出效应的静态模型。文章的第五部分是实证检验，先证明美国货币政策确实 影响了中国的货币政策，再运用第四部分的物价溢出静态模型进行回归分析拟合动态 模型，从而得到物价和其影响因素的关系式。文章的最后一部分是总结和政策建议， 认为中国应该从维护本国货币政策独立性以及改变中国在货币政策博弈模式两方面 着手改进。 关键词：货币政策博弈，溢出效应，物价 Abstract 4bstract Since crisis fromthefinancial 2008，the U．S．subprimemortgagespreadrapidly marketstothereal evolvedintoan economiccrisis． unprecedented economy,and global ofthe Countrieshaveto monetary theoutbreaksubprimemortgage adjust policy．After has four crisistheUnitedStates easingmonetarypolicy alreadyimplementedquantitative the devaluationand toothercountries．Our dollar inflation，and times，bringing spill has the reserveratioandbenchmarkand countryrepeatedlyadjusteddeposit deposit with ofChinahas interestrates．To thecurrent l