利率变动对房地上市公司股价的影响研究.pdf

高9币硕Ij学化论丈 摘要 房地产业是一个资金密集型行业，金融业是经营货币的行业，二者通过资金纽 带，建立了相互依赖和相互促进的密切关系。房地产股票市场作为金融市场的重要 组成部分，不仅承担着融资和资源配置的资本媒介职能，也作为我国经济发展的“晴 雨表发挥着经济预测和价值发现的功能。利率政策是房地产市场宏观调控过程中 最常用、最重要的工具。利率高低一方面影响房地产消费，直接关系购房者的贷款 信心、还款压力和支付能力；另一方面影响房地产开发投资，多数开发商的主要资 金来源于银行，影响开发的成本和利润。 借鉴国外较为成熟的经济学理论和实证研究的方法，本文主要分析了影响股票 价格波动的因素以及利率变动对房地产上市公司股票价格的影响研究。首先从理论 角度出发，概述影响股价波动的因素，包括宏观经济因素、宏观经济政策因素、公 司因素及其他，有的因素是可测的，有的则是不可测的，如何去发现这些潜在的因 素，是非常具有挑战性的问题。本文就试图采用一种新的分析方法一独立成分分 析法(Independent ComponentAnalysis，简称ICA)来找到影响房地产股票走势的 潜在因素，研究发现，大盘走势和利率政策是影响房地产上市公司股价波动的重要 因素。然后从理论上分析了利率与房地产业股价关系的理论模型、利率变动对房地 产业股价影响的途径以及利率变动对房地产市场的长短期效应分析，并通过实证检 验利率变动对房地产业股价的影响，研究表明中国利率变动对房地产业股价在长期 内呈现负相关关系，在短期内会产生冲击，但利率的作用有限，并且有时滞，使市 场重新回归到长期均衡的状况需要一定的时间。最后结合前文的分析，提出政策建 议，从合理控制供给、有效引导需求、实施反操纵监管三个大方面采取综合措施， 实现房地产市场的健康稳定发展。 关键词：利率；房地产上市公司；股票价格；独立成分分析法 II 利率变动对房地产上市公司殴价的影响研究 Abstract Asa intensive realestate is correlatedwith capital sector,the industryintimately Realestatestock an of financialsector flow．The market，as throughcapital integralpart of ofreal financial contributestoallocation market，remarkably resources，discovery valueofassetsandforecastof interestrate servesasanormaland economy．The policy most instrumentformacro—controlofrealestate industry．With important significant influenceontheconsumers‘confidenceand rateaffects purchasingpower,interest onrealestate ra