(简体)再谈中小企业融资.docVIP

再谈中小企业融资 对中小企业而言,筹资渠道比较狭窄,目前可行的一般有两条路:一是投资基金,寻求合作方、投资方;二是银行融资。前者中小企业要付出较多的股份予以回报，后者对中小企业而言只需付出利息费用,不涉及股权,但由于中小企业多数自身实力不强,亦未能提供有力担保,一般难以操作,怎么圆满解决这样的问题呢? 总的来说，中小企业融资难有以下的原因： 1、中小企业的风险较高：企业破产的概率较大。以中小企业发展较为活跃的美国为例，接近７０％的中小企业的寿命小于５ 年，商业银行对于风险较高的中小企业贷款，往往会要求更高的利率。但是由于目前我国实行的利率制度，商业银行无法将中小企业的贷款利率提高到与其风险相适应的程度。 Ohlson(1980)使用Logit模型分析了违约概率与财务变量的关系。他以1970-1976年间105家破产公司及2058家正常公司为研究对象，采用企业规模、资产负债率、流动比率、速动比率、资产盈利率等9项财务变量估计模型。其结论是企业规模与违约概率负相关。Lea V.Carty et a1.(2000)对企业规模与违约概率的相关性进行研究。他们的研究包括28104个公司，其中有1604个违约。研究表明，上市企业、非上市企业的规模与违约概率的相关性存在一定的差异。对上市企业，小型企业((500万美元资产以下)的规模与违约概率正相关，即规模越大违约概率越高;中型企业规模与违约概率相关性不大;较大的企业，企业的规模与违约负相关。对非上市企业，4000万美元以下的企业，企业规模与违约概率强负相关;4000万美元以上的企业规模与违约概率相关性不明显。 可见，在一定区间内，特别是对非上市企业，规模越小违约概率越高是成立的。 2、担保难取得。 使用穆迪数据，Til Schuermann(2003)研究得出结论，在资本结构中，无担保且优先等级越低的债务，其回收率越低，损失率越大(如表)。 现行抵押担保办法限制了中小企业贷款需要。从农业银行放贷的条件看，目前银行一般是以土地或建筑物等抵押担保为主， 设备抵押率又分专用设备和通用设备，专用设备抵押率不超过价值的二分之一 。由于多数中小企业都是小规模经营，投入资金少且主要用于购置专用生产设备和原材料及辅助材料，而有的中小企业土地、厂房还采用租赁形式。因此难以满足银行的要求，相当一些个体私营企业基本没有资格得到金融机构的贷款。《担保法》出台后，企业寻找担保单位比较困难，具有担保能力的中小企业较少，且现在大多数有担保能力的企业并不愿意对外提供担保，这就使企业很难提供有效的贷款担保。同时，由于目前拍卖市场等配套设施不完善，抵押物处理费用大、手续繁多，变现难；此外，有些企业厂址设在乡（镇）、村，厂房、设备等抵押物变现价值低，对此类企业推行抵押、担保方式难度较大。 3、政府担保公司难以发挥作用： 1999年以来，我国各级政府出资成立了很多担保公司，但是，现在这些担保公司也在运行当中失去其本来成立的目的，如某省担保公司，现在只有十分之一的资金是给中小企业做担保，因为作为政府设立的担保公司也是要考虑成本的，同样一笔担保，一百万的和一个亿万的调查及其它各种成本是一样的，而且，也面临担保风险更大。我国中小企业担保能力较弱，其违约损失率也高。 4、对银行来说收益和风险不对称。 从理论上来讲，企业小，市场经验少，技术没有优势，管理经验少，面对风险抵抗力差，所以其风险是运运大于成熟大企业的， 银行的利率不足以覆盖其风险，让银行去担当投资者的风险，而只是拿利息，收益和风险不对称，所以各大银行，包括有的中小银行，不愿意贷款给小企业，也不足怪了，银行毕竟是企业，要的是利润，我认为我们认识这个问题这是个基础，即银行在同等条件下，首先选择不贷款给风险较大的中小企业。 5：对中小企业贷款成本高： 银行对中小企业贷 款管理成本大约是大中型企业的十倍，放贷22 万元与222 万元相近。因小额贷款单笔收益低，经营成本相对较高，客观上使商业银行贷款追逐大企业、大项目，对中小企业特别是县域地区经济效益差的中小企业、一般性加工企业的贷款则从严掌握，不愿发22 万元以下的贷款，造成信贷投入片面追逐大企业和优势行业。 因此中小企业的融资来源主要依靠自身的积累和银行贷款,结构比较单一，据一项对温州71家民营企业调查显示,这些企业资金来源结构中自有资金!银行贷款和民间借贷这三者的比例约为6：3：1,而从银行的借款约占企业总负债的74% 综上所述 ，解决中小企业贷款问题的根本出路在于提供好的融资方式及融资环境，以下方面是几点本人观点： 1、中小企业融资的专业化 目前，西方国家金融业的发展，既有业务不断综合化的趋势.也有金融机构不断细分的专业化和金融产品不断创新的特点。其中一个重要的表现是从事对大型企业巨额贷款的大型金融机构与从事向中小企