中国企业海外并购教案.ppt

企业跨国并购的经济效应 主讲： 并购的基本理论 企业并购是指一家企业为扩大经营规模或范围通过某种方式主动购买另一家的股权或资产的扩张行为，是企业兼并、合并、收购的总称。 按照并购双方所属行业相关性，可将并购划分为横向并购、纵向并购和混合并购。 按照并购公司与目标公司的合作态度，可将并购分为善意并购和敌意并购。 按照并购所采用的形式不同，可将并购分为协议和要约并购。 按照并购支付方式的不同，并购分为现金换资产式并购、现金换股份式并购、股份换资产式并购和股份换股份式并购。 按照并购活动区域范围分为国内并购和国际并购 并购的历史及海外并购 并购活动起源于美国。五次大的并购浪潮，贯穿了美国经济的现代化发展历程，而目前的第六次浪潮，因百年不遇的危机而势头有所减弱。从世界并购浪潮的历史轨迹来看，每一次并购浪潮的发生，无不极大地改变着世界的产业结构布局，并重新划分国际分工秩序。 国内并购发展 与国外并购相比，中国的并购市场差距较大。过去，中国国有企业从计划经济过渡到市场经济，大多经过了从垄断到竞争的“分拆”过程。 改革开放以来，随着民营企业的快速发展以及工业化的快速推进，我国企业开始尝试通过并购行为来扩张企业发展空间。并购之初，我国企业的并购行为大多带有盲目多元化的思想，并购效果不大。 中国企业海外并购动因 中国企业海外并购的动因主要是为了应对政策壁垒、市场壁垒和意识形态壁垒等中国企业必须逾越的障碍，具体而言有以下几种： 政策行动因 资源性动因 技术性动因 市场性动因 （一）政策行动因 中国政府对外投资政策鼓励企业走出国门进行跨国并购，政府部门开始陆续放松对境外投资的限制性政策，并制定出台了一系列支持企业“走出去”的政策，境外投资所需要的审批程序被简化，需要耗费的时间也缩短了。 （二）资源性动因 中国是一个能源资源相对贫乏的发展中国家，资源缺口巨大，为确保国泰民安、保证稳定的能源供应，代表国家意志的大型国有企业急切地在全球范围内寻找目标。 （三）技术性动因 技术尤其是原创技术的不足，使中国企业在竞争中基本处于全球产业链的下游或末端，通过海外并购，能在快速进入行业核心圈的同时，获取行业的核心技术，在短期内迅速形成较强的技术应用能力、开发能力和自主创新能力 （四）市场性动因 通过海外并购，收购希望获得的品牌和分销渠道，拉近与关键市场的距离，获取新的市场机会，是增强中国企业的国际竞争力，实现业务多样化和全球扩张，赢得更多利润的主要途径。 外资跨国并购的正效应 （1）促进国内企业的技术进步 （2）促进国企法人治理结构决策机制的健全与完善，提升管理水平 （3）有助于我国产业结构的升级和优化由于历史和政策等非经济因素 （4）增强竞争效应 （5）使我国企业分享经济全球化成果，生产要素全球性优化配置。 外资跨国并购的负效应 （1）对政府经济政策的冲击 （2）挤占国内市场 （3）本土化品牌流失 （4）攫取重要资源，控制重要产业与关键技术，给国家经济安全造成隐患 （5）歧视性地选择合作伙伴 ，打压合作伙伴的利润空间，侵害原合作伙伴的利益。 联想并购IBM动因解析 IBM在国际市场缺乏销售渠道。拥有覆盖全球的强大品牌知名度、世界领先的pc研发能力和遍及全球庞大分销和销售网络。联想并购的动因是获得IBM的技术研发、品牌、渠道等资源提高竞争力。在参与全球的竞争中,中国企业扬长避短极力将成本优势发挥到极致,联想也不例外,在技术研发领域联想很难也不愿承担高成本与高风险,但IT行业是技术迅速变化的行业更是创新驱动的行业,所以联想的并购更主要是出于技术寻求动机,通过外部寻求资源,弥补自身能力的不足。 结论 综上所述,以中国企业的跨国并购,尤其是联想为例所作的分析,说明作为处在技术比较落后且拥有丰富劳动力资源国家的中国企业可以以核心能力为动机,对外国企业进行跨国并购,获取相应的技术研发能力来提高企业的技术效率和核心竞争优势,这也是企业在全球化背景下的选择、虽然联想的这次并购遇到了一些障碍,但我们可以预期，随着全球技术创新和研发能力为核心的国际竞争的日趋激烈,外部寻求获得相应技术资源,以核心能力为动机的中国企业的跨国并购投资会进一步发展。 * LOGO 屠 恩 良 2011年12月 *