央企重组教案.ppt

“六朵金花”尽绽放 -----航天军工行业整合深度解析 中国海军瓦良格航母战斗群想象图 前 题 资产重组带来外延式扩张机会。在国防资产证券化的趋势下,军工资产进入上市公司的速度正在加快。近年来10大军工集团整合预期较为明朗的是中航工业集团和兵器工业集团,航天科工集团的整合也已经拉开序幕。中航工业集团未来的整合方案目标是到2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司,2013年前后实现中航工业集团整体上市。目前来看,子公司证券化率离80%的目标还很远,资产整合和整体上市,正逐渐进入由点到面的全面铺开阶段,预计这一进程在2010年将进入高潮。 兵器工业集团重组紧随其后,计划在未来3 年多的时间内,将目前110多家成员单位重组为30 多个专业化子集团,在光电领域的整合,是关注的重点。 航天科工、航天科技集团重组有局部机会。航天系列重组进程较为缓慢。 主要是受制于军品涉密级别较高和研究所的组织形式。目前,航天工业集团和航天科技集团还没有向航空工业那样整体资本运作的规划,但是,卫星有效载荷等项目均有机会注入上市公司。此外,航天科技集团在卫星领域和电子领域有整合的机会。 中国经济增长与军费的增加是军工行业增长的主要动力 航天军工板块与沪深300走势对比图： 建与国家地位相称的强大军队 没有巩固的国防必然遭受侵略，没有强大的军队就会任人宰割。历史是一面镜子，弱小的国家和民族总是遭受欺凌，中国历史上也有多次惨痛的教训。现在虽然是和平年代，但国际安全形势不断发展变化，高科技、新武器，杀伤性和重型的新式装备不断出现，不断提高，我们的世界其实跟以前相比更加脆弱，风险程度也更加高，面对维护国家安全利益的新问题新挑战，我们要避免历史悲剧的重演，就要重视国防建设和军队建设，全面提高我军应对多种安全威胁、完成多样化军事任务的能力，努力建设一支与我国国际地位和国家发展利益相称的强大军队。 中国的崛起不会一帆风顺 我国提出和平崛起的口号，但是从各种形势看，和平崛起或有曲折。目前国际局势依然不稳，美国仍是唯一的超级大国，面对不断发展壮大的中国，美国最近对中国的围堵和挑衅姿态不断提高，首先是黄海军演事件，美国屡次表态航母和核潜艇要参加黄海军演，参加军演人数由过去的1万增加至3万，美国海军最先进的弗吉尼亚级“夏威夷”号攻击型核潜艇服役以来首次驶入亚洲周边海域；在南海，美国也是不断介入南海争端，为一些国家撑腰，使南海问题复杂化。种种迹象表明，在全球经济发展充满不确定，特别是美国出现困难的情况下，美国找茬中国的事件会增多。中国与日本之间不仅有历史问题而且还存在岛屿主权争端，日本前外交官、评论家冈崎久彦近日接受媒体访问时表示，今后十年至二十年内，日本防卫的重点就是中国，并拟建两栖部队抗衡中国。最近印度升级在中印有争议地区部署射程达3000公里的改进型“烈火-2”中程弹道导弹，并准备试射自行研制的第一种洲际导弹“烈火-5”，射程可达5000公里，并公开声称针对中国。 中国的航天项目开始增多 “嫦娥二号”探月卫星10月1日成功发射，其将为中国下一步探月计划中月球车的着陆点情况进行探测。我国载人航天工程第一个空间交会对接目标 “天宫一号”目前已全面转入电性能综合测试阶段，在完成一系列电性能、力学性能和热性能测试后，该飞行器将于2011年发射进入预定轨道，之后，发射神舟八号飞船与之交会对接。目前，交会对接任务各项准备工作进展顺利。神舟八号飞船正在进行总装；改进型“长征二号F”火箭产品已齐套，正在进行分系统综合试验。 中国的航天项目开始增多 大飞机、新兴战机引领新航空时代。我国在2007年确定上马大飞机项目，由此开始围绕大飞机的系列工程铺开，按照计划，今年年底将完成大飞机设计方案，2014年首飞、2016年交付航线。以歼十、歼十一为主的第三代战斗机未来装备部队的空间仍大，持续升级、赶超先进水平的压力依然存在，航空工业大发展的脚步将越来越强。围绕大飞机、新一代战斗机，相关军工单位将持续获益。 航空运输业、通用航空、卫星导航等前景良好。我国民航业过去十年是增长最快的运输行业，未来仍有望保持良好增长；随着我国低空领域逐渐开放，通用航空市场将迎来发展高潮；卫星导航被列入新兴产业“十二五”规划，未来几年将步入高速增长期，细分领域的硬件制造、软件开发、相关服务和综合数据业务都有望快速发展。 航空航天上市公司收入占集团比例 前三季度航天军工股概况 今年前 3 季度行业指数远超大盘，9 月份军工行业表现依然强劲，目前行业整体估值已超过70 倍。今年 1-9 月份涨幅最大的3 支股票为成飞