14第九章中央银行货币政策(一)要点.ppt

第九章中央银行货币政策（I） 《教程》第九、十章 学习目的与要求 内容 中央银行货币政策的含义、作用、内容、特点、货币政策对经济影响的实践和理论、货币政策的目标。 要求 要求了解货币政策的基本内涵极其特征，重点掌握货币供求与社会总供求之间的关系及货币政策对于经济运行影响的机制、掌握货币政策目标的主要内容、意义和选择标准。 第一节货币政策的概述和作用机制 一、概述 含义：中央银行通过运用各种政策工具调节、控制利率和货币供应量，影响一般物价水平、经济增长速度和经济结构的变化等，进而实现币值稳定和经济增长持续稳定增长目标的公共政策。 政策目标、实现目标的政策工具、各种操作指标和中间指标、政策传递机制和政策效果等内容。 作用范围： 信贷政策（调整信用总量与结构） 利率政策（调整利率水平与结构） 外汇政策（控制和调节外汇市场及汇率、实施外汇管制、控制资本流动和平衡国际收支等） 特征：宏观性、调整社会总需求、间接性、较长期性 二、货币供求和社会总供求 货币政策根本目的通过调节货币供求关系调节社会总供求均衡。 货币供给促使社会总需求的形成 货币供应量的变化与社会总需求的变化之间产生差异： 两者并非是一一对应的关系；在时间上会产生“时滞”。 社会总需求影响社会总供给 社会总供给决定真实货币需求 货币需求决定货币供给 第二节货币政策对经济运行的影响 核心 货币政策能否有效调控货币供应量，调控途径？ 货币供给量变化能否影响实体经济，影响途径？ 一、货币政策对基础货币的影响 基础货币一般方程式： 非金融企业或个人将手持现金存入银行 非金融企业或个人纳税（用银行存款纳税） 中央银行买入外汇资产 中央银行买入其他资产(例如证券) 中央银行增加向银行的贷款 对基础货币的影响完全同买入证券。 6. 中央银行卖出外汇资产和证券以及收回向银行的贷款则减少基础货币供应，请自己推导。 二、货币政策对货币供给的影响 货币供给内生性与外生性 内生性：货币供给量由经济运行内在决定。 外生性：货币供给量由中央银行决定。 货币供给量公式 M＝ B ×m k：现金漏损率，由公众决定，也受利率影响。 rd：活期存款法定准备率，由央行决定。 rt：定期存款法定准备率，由央行决定。 e：超额准备率，由商业银行决定，也受利率影响。 准备金与央行控制货币供应量的能力 借入准备：中央银行通过公开市场业务之外的途径（再贴现和再贷款）提供的基础货币。控制能力较弱。 非借入准备：中央银行通过公开市场操作提供的基础货币。控制能力强。 结论 货币供应量既不完全是外生的，也不完全是内生的。而是由经济体系内各种因素共同决定的，其中，中央银行发挥决定性的作用。 三、货币政策对经济运行的影响 AD－AS模型解释 经济未达到充分就业之前，货币量增加，总需求增加，产出增加，价格缓慢上升。 经济达到充分就业后，货币量增加，产出不变，价格急剧上升。 AS曲线的倾斜程度在很大程度上决定了货币政策的有效性。 时滞和预期因素的影响 时滞使得货币政策在实施过程中可能受到干扰，难以监测经济变化的原因是由于货币政策或其他原因以及货币政策对经济影响的程度；由于时滞的作用，货币政策实施的时机和力度等比较难以掌握，往往会发生过早或过分强烈使用货币政策的错误，加剧经济波动。 预期可能强化或削弱政策效果。 政策预期（如加息预期） 经济预期（如增长预期、通胀预期、汇率预期） 四、货币政策的理论基础 古典学派 凯恩斯学派 货币学派 合理预期学派 其他理论解释 希姆斯因果性检验 真实商业周期理论 第三节 货币政策目标 货币政策目标 是指中央银行制定和实施某项货币政策所要达到的特定的经济目的。 操作目标、中介目标、最终目标 货币政策目标体系 一、货币政策的最终目标 （一）最终目标 稳定物价 含义 抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持价格稳定和币值稳定，也称稳定币值目标。 西方国家政策实践经历 20世纪30年代以前，货币政策目标是维持货币价值稳定。 20世纪30年代以后，货币政策的目标演化为稳定物价水平。 20世纪50年代以后，物价稳定成为货币政策越来越重要的最终目标。 充分就业 含义：是指消除一国经济中的需求不足失业，经济中仍然存在着自然失业率。充分就业不等于零失业率。 失业的存在表明经济中有一部分资源、特别是劳动力资源没有得到充分的利用。 失业的代价：奥肯法则。 经济增长 含义：一国的政府和中央银行所追求的目标都是在潜在增长水平上的稳定增长。 中央银行宏观调控目的 是调节总供求的平衡，熨平经济的周期性波动，实现潜在增长水平上的稳定增长。 国际收支平衡 含义：是指一国对其他国家的全部货币收入与全部货币支出的保持基本平衡。 静态的国际收支平衡 动态的国际收支平衡 大多数国家都力求保持动