22通信行业报告要点.ppt

（三）行业分析 一、通信行业将进入稳步增长期 2012年资本开支趋于平稳，宽带网络将是投资重点 光通信板块细分行业受益排序如下：有源光器件→光测试设备→高端无源器件→低端无源→FTTX设备→传输设备→ 配线设备→工程服务→接入光缆 投资组合：超配光通信板块 超配：中兴、华工、烽火通信、光迅科技；增持日海、新海宜、中天、亨通 增持华胜天成、世纪鼎利、国脉科技、星网锐捷 二、把握终端制造链和内容应用链的投资机遇 智能终端消费日趋繁荣 智能终端消费将迎来万亿美金市场 内容消费投资时机已来临 投资组合： 制造链：中兴通讯（低成本和垂直整合能力）、国 民技术（射频芯片，2.4G移动支付芯片） 内容链：神州泰岳（移动互联网平台提商）、拓维 信息（新兴文化产业龙头）、北纬通信（ 多点布局，业绩弹性高）。 三、行业拐点将至，关注电信联通 我国电信行业的收入增速都将持续超过GDP增速 3G竞争格局: 电信赢份额，联通赚ARPU值 投资策略：从战略防御转为战略进攻，推荐中国联通 LOGO LOGO 2012年2月24日 小组观点：流量需求增长带来投资需求机会 理由： （一）数据流量的增长将是未来5年通信行业的发展主线。 （二）国内电信运营商2012年投资整体预计有增长：固网宽带投资增长无线设备投资可能超预期，面向移动数据分流的WLAN具有较高弹性。 （三）看好在3G流量竞争上具有制式和终端优势的运营商中国联通。 2012年预计新增3G用户4000万以上。 （四）看好运营商投资增长确定性强的光通信行业。 （五）看好移动流量快速增长背景下WLAN高弹性。 Page ? * 目录 行业概况 行业分析 投资策略 (一）行业现状 光通信市场结构分析 移动互联网用户数呈现爆发式增长 数据流量持续爆增 智能手机用户数呈现爆发式增长 移动应用服务市场爆发前夜，白花齐放 光通信市场结构分析 未来3年，移动回传网（MSTP/PTN/IP RAN）、宽带接入网（PON）和光纤传送网（WDM/OTN）都将面临快速增长的发展机遇，光通信设备行业将一马当先全面受益。 国内光通信设备市场较为集中，经过多年激烈竞争，目前以华为、中兴、烽火为代表的国内厂商已成为国内光通信设备市场主导力量，市场格局相对稳定。 智能手机呈现爆发式增长 “我要苹果四代，而非四袋苹果！”——今年最给力的年终奖。iPhone4和iPad已经成为人们心目中的时尚代言。 智能手机渗透力提高。根据IDC数据，我国最能手机从2009年的1900万部增至2012约9500部。年复合增长率为52%，渗透力从8.1%提至24.0%。 以iPhone 4和iPod为代表的产品将给智能手机和平板电脑市场带来持续热潮。 我国智能手机将爆发式增长 （二）行业趋势 数据流量需求增长是未来通信行业发展主线 电信运营商格局之变:面向流量经营 千元智能手机引领的3G运营商 受益宽带和移动流量增长的光通信 数据流量增长是未来通信业发展的主线 （一）移动互联网时代，数据流量业务才是用户愿意花钱的业务 从国际主流运营商经验看，3G业务推出后，数据业务成为用户需求增长点。 ATT在2007年推出3G业务和iPhone以后，数据流量增长了50倍，数据业务ARPU保持年均20%的增长。 Vodafon英国2002年推出3G业务以来，数据业务ARPU保持快速增长 数据流量增长是未来通信业发展的主线 （二）固定互联网流量需求: 流量需求将保持高速增长 我国固网宽带渗透率仅为11.53%(截至2011年9月)，远低于OECD2010年底24.9%的平均水平。 根据Cisco预测，全球固网宽带数据流量将由2010年的14955PB/月提高到2015年的59354PB/月，CAGR为32%。 随着三网融合展开，视频业务将激发更大的流量增长。 数据流量增长是未来通信业发展的主线 （三）固定互联网需求:物联网、云计算在相关行业的应用对基础传输带宽的需求加大 物联网技术逐步应用。物联网十二五规划将支持重点领域应用示范工程，具体包括智能工业、智能农业、智能物流、智能交通、智能电网、智能环保、智能安防、智能医疗与智能家居九大领域。物联网的感知层大量数据需要通过网络层与应用层进行交换，基础传输网需求巨大。 云计算还处在概念导入期，伴随政策支持以及产业发展，国内云计算市场至2013年将超过1000亿元。云计算尤其是云存储对带宽的需求量巨大。 数据流量增长是未来通信业发展的主线 （四) 十二五规划投资增长39.8%,重点面向宽带 通信业基础电信投资十二五达到2万亿，比十一五增长39.86%，重点面向宽带业务：十二五期间净增宽带一亿户，FTTH用户300