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上市公司股权激励与公司绩效关系研究 班级:经类092班 学号:3090552055 姓名:张 磊 指导教师:扈文秀 教授 西安理工大学 报告内容 选题的目的及意义 目的: 在公司制度当中,所有权经营权两权分离,股东享有企业的所有权,而管理层则拥有企业的经营权,但不能参与利润分配,当两者的目标和利益不一致时,就会出现冲突。为了激励管理层,解决这种问题,所有者不仅需要实施短期激励措施,还必须引入长期激励,而股权激励是最广泛釆用、最理想的长期激励措施。 意义: 股权激励是一种双赢模式。 (1)对公司来说,通过实施股权激励可以适当地降低经营成本,减少现金流出,从而提高公司经营业绩,留住绩效高、能力强的核心人才,以增强公司的市场竞争力。 (2)对公司员工来讲,实行股权激励有利于激发员工的积极性,实现自身价值。 实施股权激励,员工的长期价值能够通过股权激励得到体现,员工的工作积极性会大幅提高,同时,由于股权激励的约束作用,员工对公司的忠诚度也会有所增强,进而也可以增强公司的长期经营业绩。 研究内容、方法与框架 本文通过研究该领域的相关文献提出研究假设,进而选择研究变量,包括衡量公司绩效的财务指标,以及影响公司绩效的其他变量,选取合适的样本数据,并进行描述性统计。实证分析首先通过对比实施与未实施股权激励两组样本,验证股权激励实施与否对公司绩效的影响,然后建立合适的回归模型验证研究假设,并对所得出的结果给予合理的解释。最后提出可行性建议,同时总结本文的创新点和不足。 研究方法: 1.定性分析与定量分析相结合。 (1)定性分析前人的观点,提出研究假设; (2)针对假设,选取合适的样本数据,定量分析。 2.规范研究和实证研究相结合。 (1)选择合适变量,规范的研究变量间的关系; (2)构建适当的回归模型,带入样本数据,对研究假设进行实证研究,从而验证研究假设的真假。 研究框架:文章结构图doc 概念 股权激励是什么? 股权激励是指上市公司为了实现其自身的可持续发展,建立健全激励与约束机制,以本公司股票为标的,在符合法律、行政法规和公司章程规定的前提下对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励,是公司所有者为了避免公司经营管理者为短期的财务指标牺牲公司的长期利益而釆取的长期激励手段。 我国股权激励的主要模式 (1)业绩股票 (2)股票期权 (3)虚拟股票 (4)股票增值权 (5)延期支付 (6)限制性股票 (7)经营者/员工持股 (8)管理层/员工收购 (9)账面价值增值权 股权激励的相关理论基础 委托代理理论 人力资本理论 代理人行为激励理论 博弈论 研究设计 假设一:实施股权激励对公司绩效有促进影响。 假设二:股权激励比例与公司绩效间呈非线性相关关系,具有区间效应。 假设三:股权激励实施方案中,限制性股票比股票期权效果好。 假设四:股权激励实施不同的进度对公司的绩效有影响。 选取变量 实证分析 实证结构图 股权激励实施与否与公司绩效的实证分析 公司绩效对比分析 假设二实证 1.建立模型: 3.回归结果 假设三实证 1.建立模型: 3.回归结果 假设四实证 1.建立模型 结 论 结论一:实施股权激励可以促进公司绩效的增长; 结论二:公司绩效与股权激励比例是非线性关系,具有区间性,是一个开口向下的抛物线; 结论三:对于股权激励实施方式中,限制性股票比股票期权效果好; 结论四:上市公司实施股权激励一段时间以后,停止实施有助于公司绩效的增长。 对策建议 1.上市公司股权激励设计层面 1.1完善相关的公司表彰制度体系 1.2加强对公司表彰制度的监管效力 2.上市公司治理结构层面 3.证券市场监管层面 致 谢 在大学即将结束之际,我要感谢所有老师对我的谆谆教诲,感谢所有人对我的帮助。 本论文能够如期完成,我首先要感谢我的导师扈文秀教授对论文提出的宝贵意见及建议。 此外,我感谢所有关心、支持、帮助过我的师兄、师姐以及同学。 鉴于本人知识有所欠缺,论文难免有不足之处,希望大家能够给予谅解、批评和指正。 The end,thank you! * * 研究内容 主 要 模 式 研究文献 研究假设 选取变量 选取样本 实证分析 结论说明 研究假设: 变量类型 变量名称 变量代码 变量意义 被解释变量 净资产收益率 ROE 净利润/净资产 每股收益 EPS 公司税后利润/股份总数 解释变量 股权激励比例 HSR 股权激励方案中股票激励数/总股数 实施方案 MSR 股权激励的实施方案 实施进度 ASR 股权激励的实施进度 控制变量 公司规模 SIZE LN期末总资
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