投资决策第六章项目融资资料.ppt

梧桐山隧道 梧桐山绵延于深圳东部和香港新界一带,雄踞于罗湖和盐田之间,主峰高944 米,为珠江三角洲第一峰。在隧道开通前,沟通深圳市区与沙头角盐田区的交通和粤港两地东部地区的陆路交往,仅靠一条九曲回肠的盘山道(四级路) ,交通梗阻,交往困难。因为地形复杂,在原来的规划中,设计了梧桐山隧道,以解决深圳与盐田的交通问题。 梧桐山绵延于深圳东部和香港新界一带,为珠江三角洲第一峰。在隧道开通前,沟通深圳市区与沙头角盐田区的交通和粤港两地东部地区的陆路交往,仅靠一条九曲回肠的盘山道 ,交通梗阻,交往困难。因为地形复杂,设计了梧桐山隧道,以解决深圳与盐田的交通问题。梧桐山隧道开通以后,走盘山道20分钟过隧道只需2分钟。隧道立即成了大多数人前往沙头角的首选。 梧桐山隧道 隧道总长度分别为上行2480.17 米,设计车流量为60000 辆/ 日，车速60千米/小时。 梧桐山隧道1987年9月月底正式通车，是当时国内最长、功能最完善、设施最先进的一条公路隧道。1998年该工程被评为鲁班奖。 梧桐山隧道由李嘉诚的和黄集团旗下香港达佳集团成立的梧桐山隧道公司与和盐田港集团共同兴建，双方各占50%股权，采取BOT方式经营，隧道公司享有梧桐山隧道30年的收费权。 由于历史的原因,1987 年投入运行的隧道一期以及1997 年投入运行的隧道二期均为企业投资,是深圳第一个非政府投资的大型市政交通工程。 但在梧桐山隧道项目合作中,政府守信的成本明显超出了它所能承受的极限,而开发商的投资回报却远远超出了正常资金运作回报率。考虑不均匀系数,2001 年日均车流动估计可达40000 辆,以每辆日通行费20 元 计算, 开发商每年的通行费收入可达到:40000 ×20 ×365 = 292000000 元= 2.92 亿,而该项目的总投资额才3 亿元,每年上缴的税金才1000 万元,其他经营性成本估计不会超过2000 万元。 梧桐山隧道 经历了长达8年的反复谈判，经历2002年梧桐山盘山公路开通、2006年罗沙公路禁行中型以上货车、还有2008年深盐二通道开通后，这条隧道的所有权终于回到了深圳市政府的手里。 深盐二通道的建设通车——改道而行； 隧道老化现象严重，持续经营下去须及时进行设备更新与技术改造，会使企业处于亏损状态。 6.3 项目融资的资金来源 黑字还流 “黑字”是相对于财政“赤字”而言的，也就是说盈余的钱。 例如日本政府的“黑字还流”贷款就是把日本政府同中国政府的往来盈余再借回给中国。 互利互惠的融资 ?1993年，奔驰汽车公司宣布将在美国选定一投资地点建设一家汽车装配工厂，投资3亿美元。? ?有20多个州表示对该项目感兴趣，它们各有所长，纷纷推出优惠措施。其中，南卡罗来纳州的优惠措施为：第一，在一定时期内免交财产税、公司税；第二，承担2000名个人的培训费；第三，政府负责征用土地（搬迁100多个家庭的费用），将土地租给公司使用，租金1美元；第四，出资6000万美元修建机场；第五，投资500万美元修建展览中心；第六，政府和公共事业部门大量购买该厂生产的汽车。? 人们普遍看好博卡罗来纳州，因为奔驰公司已经在该州建立了一家载重卡车生产线，且该州还提出投资3500万美元建立一个培训中心。奔驰公司向博卡罗来纳州提出的要求是，该州替公司支付1500个工人一年的工资，总额为4500万美元。博卡罗来纳州拒绝了奔驰公司的要求。? 奔驰公司最后选择了美国最落后的亚纳巴马州，该州的优惠条件是，提供总价值3亿美元的巨额税收优惠计划。 第六章 项目融资 学习目标： 认识项目融资的基本概念、特点； 了解项目融资、传统融资的区别； 了解项目公司的组织形式； 掌握项目融资的模式及其风险的控制手段。 第六章 项目融资 6.1 项目融资概述 1. 项目融资的含义 广义是指为建设一个新项目或者收购一个现有项目，或者对已有项目进行债务重组所进行的一切融资活动。 狭义是指以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。 一般是指狭义的项目融资。 项目融资的内涵 项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发，如世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。 项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。 它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。 如何融到必备资金，对任何一家企业的诞生或者发展至关重要。 对中国企业或企业经营者而言，存在两个问题，一是对有效的融资方式缺乏了