投资银行第一至五章资料.ppt

Investment Banking Theory and Operation 课程要求 1、考勤+课堂讨论 2、作业 3、考试 70%+30% 40%+60% 参考书目 1.《投资银行理论与实务》 黄亚钧 谢联胜著，高等教育出版社，2006年8月第7版。 2.[美]罗伯特·劳伦斯·库恩：《投资银行学》，北京师范大学出版社，1996。 3.[美]查里斯·R·吉斯特：《金融体系中的投资银行》，经济科学出版社，1998 还应参阅一些经济和金融类的报纸和杂志，如《国际金融问题研究》、《经济学动态》、《金融与保险》、《经济日报》、《金融时报》等。 思考： 什么是投资银行？ 投资银行的功能是什么？ 投资银行的市场定位如何？ 次级贷与投资银行 在美国，按揭贷款有三个层次。 第一个层次是优质贷款市场，这个市场面对信用分数在六百六十分以上的优质客户，主要提供传统的十五到三十年固定利率按揭贷款。 第三个层次就是次级贷款市场，他针对的是信用分数低于两百二十分，没有收入证明与负债较重的人，主要是提供三到七年的短期贷款。 第二层次就是ALT-A贷款市场，主要是提供介乎前两者之间的贷款。 次级贷款市场的特点 高风险、高回报 按揭贷款利率大约比基准利率高百分之二到百分之三。 灵活 选择次级贷款市场的原因 1. 认为房地产会一直往上涨，实在不行了，把房子卖了，把贷款提前还掉，就万事大吉了。 2.认为房地产的增值速度要高于利息负担的增加。 次级贷款市场的运作 放贷公司，投行，资产评级公司，对冲基金，美国退休基金等大型基金，还有就是普通民众 第一篇 体制 第一章 投资银行简史第二章 投资银行定义第三章 投资银行功能第四章 投资银行监管第五章 投资银行发展新趋势 第一章 投资银行简史 一、投资银行的起源和发展 二、国内投资银行简史 一、投资银行的起源和发展 （一）早期发展 （二）1929年大崩溃前的投资银行 （三）1929-1933年的投资银行 （四）大危机后的投资银行 探寻投资银行的起源，可以追溯到中世纪的欧洲。随着国际贸易的兴起，早期投资银行应运而生。 1.最早的投资银行型业务可以追溯到大约3000多年以前。 商业银行雏形——兑换、借款、保管 投资银行雏形——票据兑现、证券抵押放贷、转让、财务顾问、经营咨询 案例1：罗斯柴尔德家族的低吸高抛 前提背景：在拿破仑战争中，最先得知拿破仑战败滑铁卢的信息 在英国市场上大量抛售英国政府公债——英国公债价格暴跌——低价吸纳抛盘——英国公债价格暴涨 进入19世纪，随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发展，美国的投资银行业务崭露头角。 第一阶段 第二阶段 1929年大崩溃前的投资银行主要特征： 帮助政府从事政府债券和铁路债券的发行； 通过一些大的投资商号进入欧洲市场； 投资银行与商业银行的区别逐渐显现——投资银行主要充当资本市场的中介机构 商业银行通过发行钞票或创造存款来增加货币资金。 1929年以前的经济繁荣引来了商业银行的狂热投机，呈现出混业经营状态 （三）1929—1933年的投资银行 1929年开始的股市大崩溃 1933年《格拉斯—斯蒂格尔法》（GlassSteagall Act）的颁布： 又称《1933年银行法》 ???案例2：1929年美国金融大危机 1929年10月28日，这个不祥的日子在美国以及世界金融史上一直被人们牢记。在这一天，纽约证券市场股票价格猛跌，正式揭开了美国金融危机和世界经济危机的序幕。 1929年9月5日，一位叫鲁杰·巴布森的统计学家在美国全国企业家大会上预言：“一场大恐慌就要到来，而且可能非常可怕。”或许是预言起的作用，几个小时内，纽约股票交易所的股价下跌了10点。为安定人心，胡佛总统公开发表讲话，宣称美国经济从总体上看是健康的，从而引起股市行情再次上升，而且其上升幅度比任何时候都大。然而9~10月间，股价时起时落，局势异常。 1929年10月28日，星期一，纽约股票交易所的全部股票平均下降50点。这一跌就一发不可收拾，就像洪水决堤一样，迅速摧毁着一切能够摧毁的事物。这就是历史上著名的“黑色星期一”。 高峰在10月29日到来。星期二早晨10点钟，证券交易所大厅的大锣刚刚响过不久，剧烈的抛售就突然发生。大量股票涌到市场，不计价格地在抛售，出卖的不仅有小企业的股票，也有大企业的股票，股票坐市商被争先抛售股票的经纪人团团围住，全然没有人考虑买进，交易所的情况十分混乱。开盘后半小时内，交易量就在300万股以上，12点时超过800万股，下午1点30分，超过1200万股，当这天收市的大锣敲响后，股市创造了1641万股成交的