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和评 感觉这分明在说招商银行 向日葵文化 因您而变 (2013-04-09 12:28:34) 转载▼ 标签： 风险投资 成功率 正道 卫生间 股票 分类： 和评：感觉这分明在说招商银行——向日葵文化、“因您而变” 也许是灯下黑，也许是用显微镜看美女，也许是对自己国家难以自信。其实，伟大的公司在任何国家都是凤毛麟角，可能在中国更稀缺，但是我相信一定有！ 不仅仅中国曾经那么糟糕，也不仅仅美国终于梦想成真。 什么样的公司才是伟大的公司 (2013-04-09 09:26:34) 转载▼混乱中的秩序 icefighter: 我现在对于研究国内的公司不是特别上心，除了少数一些长期关注的标的，其他的很少去研究了。我花费更多的时间用于学习西方的很多经典著作，希望增加自己的洞察力。读万卷书，行万里路。先睁开眼看看国外的伟大公司究竟伟大在哪里，然后再跟国内的公司进行对比。你都没有见过真正的伟大企业，动辄将一个国内企业作为伟大企业YY，这种事情成功的概率大吗？1.敬畏永恒的周期，逆周期而行，慢即是快伟大的企业都认识到周期的威力。所以，它们的战略规划都会主动应对可能的经济萧条，例如达美航空公司（Delta Air Lines Inc.）在其10年发展规划中设定两次经济急剧衰退期，这就是考虑了经济周期的典型。但是，达美航空比起西南航空这个美国航空业的奇葩，在周期性把握方面依然落后。西南航空则是做到了动态管理经济周期，主动预测，高抛低吸。随便举个例子。西南航空有一个高度精密的内部模型，包含全球供需，货币总量，汇率，地缘政治风险评估等，动态调整燃料油价格对冲机制。2004年下半年，石油价格50美元每桶，西南航空以24美元价格对冲80%燃料成本，大陆航空以36美元价格对冲45%燃料成本，西北航空以34美元对冲25%成本，达美航空完全没有对冲。再看看强生这个伟大企业，也是一样。由于预期到了2001年的经济衰退，强生在2000年经济繁荣高点，削减了1亿多美元的资本出来，这是公司7年来的第一次资本支出缩减。这些举措加上在熊市时实施“行业转移”策略，在卫生和医疗等股票上进行投资，强生股票在2000年和2001年以两位数速度上升。相比之下，有的著名公司虽然厉害，却忽视了周期的威力。思科钱伯斯忽略了很多迹象：石油价格上涨一倍，1999年公司收益平平，2000年股票市场几乎崩溃，利率急剧上涨。在2001年经济衰退到来时思科毫无防备，被迫注销了20多亿美元的过剩库存，裁减8000多名员工。相比思科，通信IT业的韩国同行三星这几年成长惊人。但是三星明显比思科更加敬畏周期。三星为什么在2012年利润历史最高的时候，董事长却认为危机降临，要求员工提早上班，自己更是早上6点就上班了？“危机，总在你自认老大时降临。”记住三星董事长李健熙的这句名言。再看看伟大企业杜邦。杜邦是美国为数不多拥有经济学家智囊团的企业，还拥有复杂的宏观经济预测模型。2000年，公司经济学家预测“服装和汽车市场走弱，建筑行业增长变换，这些行业销售额占杜邦总收入40%”，杜邦开始削减资本支出，从2000年的70亿减到2001年的20亿。敬畏周期的另外一个结果，就是讲究慢即是快，讲究质量而非数量。可以看看香港太古这个巨头，这个英国家族的优良传统。只做长期投资是太古一向的传统。施怀雅家族现任继承人说：“考虑一个项目的时候，我要看50年。”太古地产在香港总共只有三四个核心项目，这些项目一般都是只租不售、长期持有。这让太古能够更好地对项目周边的环境做投资和提升。它往往在刚开始建造一个项目的同时，已经考虑好这个区域在5年、10年后需要什么样的购物广场了。习惯“慢功出细活”的太古，在香港商界显得有点另类。20世纪90年代，中国内地的地产行业逐渐升温，恒基、恒隆、新世界、新鸿基等香港地产商纷纷来到内地投资，但太古地产迟迟不动。直到2001年，它才在广州开发了第一个商业地产项目——“太古汇”，此项目历时10年才封顶。再看看另外一个伟大企业，瑞士布勒。大约全球65%的小麦加工、60%的聚酯加工、65%的巧克力加工，以及50%的意大利面条加工等谷物处理均使用的是布勒的设备。同时，全球大约20%的金属压铸元件的生产同样使用的是布勒的设备，几乎所有的世界著名汽车生产商都与布勒有着密切合作。布勒公司145年里，营业收入只达到15亿瑞士法朗，以创建时0.5亿计，平均每年增长0.1亿元；它的分公司只有140家，平均每年增加不足1家。这样的成长速度是非常慢的。成长慢也许正是这种传统制造业得以存续发展的最根本原因。回过头来，我们再看看巴菲特的看**之一，富国银行，它在这方面也做的很好。富国银行不谈盈利或者市场份额。“从2003年到2006年，富国银行不断抛出高风险的次