[股票]华伦巴菲特的投资观念.doc

Warren Buffet華倫·巴菲特（最偉大的投資家） ?＠ 華倫巴菲強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和支付一個合理划算的交易價格，他不在意最近或未來一般股市將會如何運作． ?＠ 華倫巴菲特從不投資他不了解的企業，他四十年的投資職業生涯裡，只有十二個投資決策，造成他今日與眾不同的成功地位． ?＠ 當大企業有暫時性的麻煩或股市下跌，並創造出有利可圖的交易股價，應進場買下這些大企業的股票，不要再試著預測股票市場的方向，經濟情勢，利率或選舉結果，並停止浪費金錢在以此糊口的人身上．研究公司的現況和財務情形，並評估公司將來的展望，當一切都合你意的時候，就買下它 . ?＠? 許多人盲目投資，從某方面來說，這就像通宵玩牌，卻不曾看清手中的牌一樣． ?＠? 投資人謹慎透徹地做好投資研究，只要專注於持有少數幾種股票，便可大大降低投資風險．通常巴菲特持普通股持股，僅由五種不同的股資組合． ?＠? 巴菲特的投資策略核心是（買進?持有）Buy and hold， 買進優良企業，擁有這個投資數年，然後根據企業經營之收益獲利，這個觀念簡單又直接，投資人容易明瞭這個方式的原理． ?＠? 多數人都受到現有的股票交易方式所影嚮和限制，只知在買進與賣出間追逐價差，而忘了買賣股票原本只是轉移股權，持有股權原本是做為股東的權益則來自於企業營運所獲的利潤． ?＠? 做為股東原本是希望能從企業獲利不斷成長，及源源不斷的收取成功的經營成果．股票市場只是方便股東的移轉股權． ?＠? 巴菲特投資決策依據的基本原則： ????? 一．企業原則：這家企業簡單且可以了解嗎?這家企業的經營歷史是否穩定?這家企業的長期發展遠景是否看好? ????? 二．經營原則：經營者是否理性? 經營者對股東是誠實坦白的嗎?經營者是否會盲從其他法人權構的行為? ????? 三．財務原則：把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘． 計算（出股東盈餘）尋找毛利率高的公司． 對於保留的每一塊錢盈餘，確定公司主少己經創造了一塊錢的市場價值． 　? 四．市場原則：這家企業有多少實質價值??這家企業能否以顯著的價值折扣購得? ?＠??巴菲特的投資策略很簡單，那就是：１． 不理會股票市場每日的漲跌． ? 2．? 不擔心經濟情勢．?????? 　3．? 買下一家公司而不是股票． 4．? 管理企業投資組合． ?＠? 從投資一百美元起家，至今華倫巴菲特己創造百億美元的財富，這位被喻為當今(最偉大的投資者），以簡單的投資策略及原則，不做短線進出，不理會股市每日的漲跌，不擔心經濟情勢，妥善管理手上的投資組合，創造另一種不同於投機客的投資典型． ?＠? 巴菲特擁有淨值百億美元，名列美國最富有人榜首多年 . 近年被比爾．蓋茲趕過變成第二名），是美國百人富翁唯一自股票市場獲得財富的人． ?＠? 巴菲特１９３０年生於內布拉斯加州的奧瑪哈(Omaha City)，進入哥倫比亞大學商研究所就讀，受教於班哲明．葛拉罕（一向鼓吹了解一公司實質價值的重要性）, １９５６年帶著葛拉罕得到的知識與來自親朋好友的財力支持 , 在奧瑪哈開始他的有限合夥投資事業經就是後來的波克夏哈薩威公公）．合夥公司開始時，由七個有限責任合夥人，一起出資十萬五仟美元．主要合夥人巴菲特，從一百元開始投資，那些有限合夥人每年回收他們投資的６％，和超過此固定利潤以上之總利潤的７５％，巴菲特的酬勞則是另外的２５％．往的十三年，巴菲特的金錢以每年２９．５％的複利持續成長，合夥體的資產己達二千六百萬美元． ?＠? 兩位智者?班哲明．葛拉罕給予巴菲特投資的思考基礎： 安全邊際．並協助巴菲特學習掌握他的情緒，以便於在市價的漲落中獲利．而菲利普．費雪則給予巴菲特必威体育精装版的可行的方法學，使他能夠判定出好的長期投資． 巴菲特說：我有1５％像費雪，８５％葛拉罕． ?＠? 費雪的著作：Common Stock and Uncommon Profits，葛拉罕的著作： The? Intelligent Investor ，是二本影嚮巴菲特最深遠的投資學巨著．他說每位投資人至少要讀它們２０遍以上，才能真正瞭解投資的真諦． ?＠ 投貣就是在經過完整的分析研究之後，認為可以確保本金的安全，並能得到令人滿意的報酬．不符合這些要求的操作便是在投機． ?＠? 雖然葛拉罕（價值理論）與費雪（成長理論）的投資方法不同，但是巴菲特說道：他們在投資界是同等重要的． ?＠? 價值理論：指出一個經謹慎選擇，且己分散風險，合理價格的普通投資組合，才可能是聰明的股資．葛拉罕推測如因股票的價格低於它的價值，則股票在一個安全邊際．葛拉罕表示．投資有二個法則：一．嚴禁損失．二．不要忘記第一個法則．他相信市場經常給予股票不適當的價格，這種錯誤的標價往往是因為人類懼怕和貪婪的情緒而引起的． ?＠??成長理論：超額利潤