利率期权和互换.ppt

期权现状 美国期货业协会(FIA)对全球58家衍生品交易所的必威体育精装版统计,2007年前4个月全球期货与期权交易量达到近46亿张,同比增长18%。其中，在美国，期货交易量为778百万张，同比增长26%；基于股票、交易所交易基金和股票指数的期权交易量为806.3百万张，同比增长26.5%；而基于期货的期权交易量仅增长10.5%，为175.6百万张。在美国之外的国家和地区，期货交易量为12亿张，同比增长19.5%；期权交易量为16亿张，同比增长10.5%。 期权现状 全球期货和期权成交量（单位：百万张） 分类 07年1-4月 06年1-4月 同比增减 利率 1120.38 1043.29 7.39% 互换在我国的发展 中国人民银行2006.2.9日宣布，央行已允许开展人民币利率互换交易试点。 自人民币利率互换推出以来，国内人民币利率互换市场呈现出蓬勃发展的态势，保险机构正在逐渐成为该市场的重要参与者。目前已有四家保险机构获准开展该项业务，其中，中国人保已于2006年8月29日达成了我国保险业第一笔人民币互换交易。 END 谢谢～～ 学习动物精神 11、机智应变的猴子：工作的流程有时往往是一成不变的，新人的优势在于不了解既有的做法，而能创造出新的创意与点子。一味 地接受工作的交付， 只能学到工作方法 的皮毛，能思考应 变的人，才会学到 方法的精髓。 学习动物精神 12、善解人意的海豚：常常问自己：我是主管该怎么办才能有助于更好的处理事情的方法。在工作上善解人意， 会减轻主管、共 事者的负担，也 让你更具人缘。 利率期权和利率互换的基本原理 利率期权的功能 利率期权是一项规避短期利率风险的有效工具。 借款人通过买入一项利率期权，可以在利率水平向不利方向变化时得到保护，而在利率水平向有利方向变化时得益。 几种常见的利率期权 利率期权有多种形式，常见的主要有: 利率上限 利率下限 利率上下限 利率上限（Interest Rate Cap） 利率上限是客户与银行达成一项协议，双方确定一个利率上限水平，在此基础上，利率上限的卖方向买方承诺：在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分；如果市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义务，同时，买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一定数额的期权手续费。 利率下限是指客户与银行达成一个协议，双方规定一个利率下限，卖方向买方承诺：在规定的有效期内，如果市场参考利率低于协定的利率下限，则卖方向买方支付市场参考利率低于协定的率下限的差额部分，若市场参考利率大于或等于协定的利率下限，则卖方没有任何支付义务。作为补偿，卖方向买方收取一定数额的手续费。 利率下限（Interest Rate Floor） 利率上下限是指将利率上限和利率下限两种金融工具结合使用。具体地说，购买一个利率上下限，是指在买进一个利率上限的同时，卖出一个利率下限，以收入的手续费来部分抵销需要支出的手续费，从而达到既防范利率风险又降低费用成本的目的。而卖出一个利率上下限，则是指在卖出一个利率上限的同时，买入一个利率下限。 利率上下限（Interest Rate Collar） 例题讲解 某机构计划在5月1日介入6个月期3000万美元的资金，并能以6个月美元LIBOR从市场借入,为锁定未来的借款成本，该机构不想购买一份远期利率协议，而是买入一份标的物为6个月期3000万美元的买方利率期权，期权执行利率为6.0%，基准利率为LIBOR，购买所支付的期权费成本等价于0.3%的贷款的年利息成本。若到期日基准利率水平在4.5%-7.5%之间变化,试分析借方期权的买方和卖方的损失和收益情况。 交易情况 5月1日,借入6个月期3000万美元 利息:LIBOR 买入期权： 执行利率：6% 期权费： 0.3%×3000万=9万 卖出期权： 执行利率：6% 收得期权费：9万 买方损益 5月1日，若实际利率为4.5%（小于执行利率6%） 放弃执行期权，使用当前实际利率进行贷款 损失期权费9万美元 5月1日，若实际利率为7.5%（大于执行利率6%） 执行期权，以协定的执行利率贷款 收益 3000×（7.5%-6%）/2-9=13.5万 买方损益图 收益 LIBOR -9万 0 13.5万 7.5% 6.6% 6% 4.5% 卖方损益 5月1日,若实际利率为4.5% 对方放弃执行期权 收益为期权费9万美元 5月1日,若实际利率为7.5% 对方要求履约,以6