情境五收益分配管理教案详解.ppt

学习情境五 收益分配管理 知识准备 一、利润分配原则 利润分配：是将企业实现的净利润，按照国家财务制度的分配形式和分配顺序，在国家、企业和投资者之间进行的分配。 （一）依法分配的原则 （二）投资与收益对等的原则 （三）资本保全的原则 （四）兼顾各方面利益的原则 （五）处理好企业分配与积累的关系 二、利润分配的影响因素 （一）法律约束因素 1、资本保全因素 2、资本积累因素 3、超额累积利润的约束 4、偿债能力的约束 （二）企业自身因素 1、债券筹资的考虑 2、未来投资机会 3、筹资成本 4、资产的流动性 5、现金流量 6、筹资能力 （三）股东因素 1、企业控制权的稀释 2、投资目的 3、避税要求的考虑 三、股利理论 （一）股利无关论 ：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。 因此，①投资者不关心公司的股利分配，投资者对股利和资本利得无偏好。②股利支付比率不影响公司的价值：公司价值完全由其投资的获利能力决定，公司盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。 （二）股利相关论：公司股利分配影响公司的市场价值，因为实际生活中不存在无关论所提出的假设。 四、股利政策 （一）剩余股利政策：指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，再派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。 实施步骤： （1）根据企业的投资项目来确定企业的最佳资本投资目标 （2）预计企业资金需求中所需要的权益资本数额。 （3）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的权益资本。 例：假定某公司2008年度的净利润为4000万元，股票总数为4400万股，由于企业尚处于初创期，产品市场前景广阔，产业优势明显。假定2009年该公司有较好投资前景的投资项目，需要投资6000万元。企业的目标资本结构是：负债资本为70%，股东权益资本为30%。假如该公司采用剩余股利政策，则该公司应当如何分配股利和进行融资？ 首先，确定目标资本结构需要筹集的股东权益资本为：6000×30%=1800（万元） 其次，确定应分配的股利总额为4000-1800=2200（万元） 每股现金股利数额=2200÷4400=0.5（元/股） 此外，该公司应当筹集负债资金6000-1800=4200（万元） 4、剩余股利政策的优缺点及适用性(2班) 优点：有助于降低新投资项目的资金成本，实现企业价值最大化 缺点：股利波动较大， 不利于稳定股东的投资预期，可能导致股价波动 适用性：适用于企业初创阶段或处于高速成长的企业。 课堂作业 某公司流通在外普通股100万股，今年实现净利润800万元，明年的投资计划需资金1000万元，公司目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%。该公司采用剩余股利政策，则该公司应当如何分配股利？ 课堂作业 某公司流通在外普通股100万股，今年实现净利润800万元，明年的投资计划需资金1000万元，公司目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%。该公司采用剩余股利政策，则该公司应当如何分配股利？ 解： 投资需留存收益1000×60%=600（万元） 可分配股利=800-600=200（万元） 每股股利为200/100=2（元/股） （二）固定股利支付率政策 公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。 优点：真正体现“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则，而且利润多向股东发放的股利多，利润少时向股东发放的股利少，不会给企业带来固定的财务负担。且将企业的利益和股东的利益紧紧联系在一起。 缺点：不利于股价的稳定，给企业造成较大的现金支付压力，缺乏财务弹性，合适的固定股利支付率难以确定。 适用性：处于稳定发展且财务状况也较稳定的企业。 例：假定某公司去年净利润为500万元，今年由于经济不景气，净利润降为475万元，目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决心投资400万元设立新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为3元。 要求： （1）若该公司维持固定股利支付率政策，今年应支付每股股利为多少元？ （2）若采用剩余股利政策，则今年应支付每股股利为多少元？ 解：（1）去年每股收益＝500÷100＝5（元） 股利支付率＝3÷5×100%＝60% 今年每股盈余＝475÷100＝4.75（元） 今年每股股利＝4.75×60%＝2.85（元） （2）采用剩余股利政策，公司先以保留盈余满足扩充所需权益资金后，有剩余的再分配股利 扩充所需权益资金＝400×40%＝160（万元） 可分配盈余＝475－160＝315（万元） 每股股利＝315÷100＝3.15（元/股） 课堂练习 某公司2008年度实现的净利润为500万元，分配现金股利300万元。2009年实现的净利润为800万元，