现代财务管理详解.ppt

现代财务管理 公司财务管理是建立在会计学和经济学的基础之上的，经济学为财务管理提供了许多理论基础，会计学则提供了财务决策的数据基础。公司财务管理是以价值管理为重点的综合性的企业管理。 第一章 财务管理概述 一、公司理财 又称公司财务或财务管理。是指以为公司创造价值为目标的，有效地利用公司的有限资源，对公司财务活动进行的管理。 财务活动是指资金运动及其财务关系。 公司理财即：聚财、用财、生财之道。 财务与会计 会计职能： 记账、算帐、报账 目标： 为财务报告使用人提供高质量的财务报告 特点： 记录、报告、反映过去 财务职能： 聚财、用财、生财 目标： 为股东创造财富，实现企业价值最大化 特点： 预测、决策、预算、控制、分析评价 1、公司财务研究的基本问题： （1）?公司应采取什么样的长期投资战略，使公司能不断得到发展？（2）?如何以较低的代价筹集公司投资所需的资金？（3）?公司应如何高效地进行营运资金管理，以便有足够的现金流量来支付其帐单？（4） 公司将如何回报投资人？处理好与有关各方的财务关系？ （5）如何使公司价值实现可持续增长？ 2、公司理财与资产负债表  投资决策形成资产负债表左方。筹资决策和股利决策形成资产负债表右方。 投资决策  企业类型 业主制。无限责任，小规模企业，业主监督能力之内。 合伙制。小规模企业，通常是技能参与。若规模扩大容易导致监督和激励失效。责任约定。 股份公司制。责任有限。便于扩大规模。合理管理的途径：所有权与经营权分离。 中世纪的合伙制企业 海运贸易活动中，出现了坐商与行商合作的活动。 坐商：提供资本和意见； 行商：押运货物，完成交易。 公司制企业的诞生 股份制企业最初产生于18世纪末的欧洲（当时这种企业不具备法人地位和有限责任制）。 1855年，英国通过议案，确定注册公司只对债务承担有限责任。1856年，英国颁布有限责任《公司法》。 巴特勒：有限责任公司是近代最伟大的一个发明，甚至连蒸汽机和电的发明都不如有限责任公司来得重要。 公司注册资本的创新 人力资本入股： 人力资本包含有人身的因素，“人力资本入股”的含义是，即使一个人没有专利技术，只要他在管理上或技术上有为公司带来相当收益的潜能，就可用自己的“人”作价入股。 上海浦东新区从2005年3月1日起试点人力资本入股。规定：“管理、技术、营销人才可以将自己的知识、技能、经验等作价投资，人力资本出资入股的最高比例可达公司注册资本的35％。”截至2005年底，上海市工商局浦东新区分局已核准人力资本出资企业37户，人力资本出资3094万元。 2006年3月温州市工商局出台的《温州市人力资本出资登记试行办法》、《温州市人力资本出资入股认定试行办法》规定，人力资本占注册资本的比例可达到30%的上限。 宁波市工商局2005年7月出台的《关于促进宁波经济发展的若干意见》指出，“经其他合伙人同意，人力资本可入股办合伙企业”。 公司财务管理目标 公司利润最大化 股东财富最大化 公司价值最大化 公司理财的目标公司理财目标的概念? 公司理财目标在财务上的体现，是公司理财理论体系中最基本的要素和行为导向，是公司实践中进行财务决策的出发点和归宿，是判断公司理财是否有效的主要依据。 目前，人们对财务管理目标的认识尚未统一，主要有三种观点： （1）公司利润最大化 这种观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。 这种观点的缺陷是： 1．利润最大化是一个绝对数指标，没有考虑企业的投入与产出之间的关系，难以在不同资本规模的企业或同一企业的不同期间进行比较。 2．没有区分不同时期的收益，没有考虑资金的时间价值。 3．没有考虑风险问题。追求最大利润，有时会增加企业风险，但利润最大化的目标不考虑企业风险的大小。 4．利润最大化可能会使企业财务决策带有短期行为，即片面追求短期利润的增加，不考虑企业长远的发展。 甚至为追求公司利润而损害社会。 （2） 股东财富最大化（股票价格最大化）理由：满足了资本属性 克服了利润最大化的缺陷 反映了股东投资公司的目的。不足：（较适用上市公司，且股票价格受多种因素影响）。若只强调股东利益，容易被大股东操纵，极易侵蚀中小股东及其他利益方的利益，且可能忽略公司对社会责任。 （3）公司价值最大化理由：能长期稳定发展的公司才具有价值，强调满足公司各方的利益，包含股东财富最大化，重视公司综合性价值的创造，重视公司的社会责任。 公司价值涵盖公司经济价值与社会价值，适用于所有组织形式的企业。不足：是一个抽象的目标，无法采用单一量化指标，评价指