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国际经济学 期末考试部分中文翻译（自己整理）18章2011-06-25 13:31?|?(分类:默认分类) P430 国际储备需求 当一国的国际货币支出超过国际货币收入时，就需要动用其他形式的支付手段，弥补收支赤字。最后的办法就是在各国之间转移国际储备。如果不采取恢复均衡的措施，一个国家能够支持的国际收支赤字幅度和时间长短都是有限的，取决于一国持有的国际储备数量。 在全球范围内，国际储备需求(demand for internationa1 reserves)主要取决于两个相关的因素： (1)国际交易的货币价值； (2)国际收支的失衡情况。同时也与其他因素有关，如国际收支调整的速度和力度，世界经济的总体制度框架等。 汇率的灵活性 决定国际储备需求的一个因素是国际货币体系中汇率灵活性的大小。这是因为，国际收支调整过程的效率部分取决于汇率的灵活性。 图18-1为美国在与英国进行贸易时的外汇市场。最初的均衡点为E点，假定进口增加使美国对英镑的需求从D。增长至D。。在现行的汇率水平上，英镑的需求量超过供给量，中间的缺口是所需的国际储备数量。 如果货币当局实行固定(钉住)汇率制，为保持汇率稳定，弥补收支失衡，就必须保留国际储备。在浮动汇率制下，收支失衡可以由市场引致的汇率波动进行调整，不需要保持汇率稳定，也就无须持有国际储备。 如果货币当局采用固定汇率制或钉住汇率制，国际储备在稳定汇率的过程中就会起到非常重要的作用。在图18-1中，假定钉住汇率为2美元／英镑。当英镑的需求从D。增加至Dt时，在该钉住汇率下，美国存在100英镑的超额需求。要想使美元不贬值，汇率不超出2美元／英镑，货币当局--即美联储，就必须进入市场，抛出消除失衡所需的英镑，换取美元。在图18-1中，如果货币当局向市场提供100英镑，那么2美元／英镑的钉住汇率将保持不变。额外的供给使供给曲线从原来的s。移至s，，市场均衡恢复为原钉住汇率。假定一国采用的不是严格的钉住汇率制，而是允许汇率在官方汇率附近的一个狭窄区域内浮动，那么，外汇市场就可以进行一定程度的自发调节。允许汇率小范围波动的目的是消除微小的收支失衡，要纠正大规模、持续的收支失衡，还需要采取其他调整措施。在图18-1中，假定美国的官方汇率为2美元／英镑，汇率波动的上限为2．25美元／英镑。美国对英镑的需求增加后，美元的汇兑价值将开始下跌。一旦美元贬值到2．25美元／英镑，国内货币当局就需要向市场提供40英镑，来保卫汇率浮动的上限。这会使英镑的市场供给曲线从s。移动到，当汇率有弹性时，汇率的变动能够减轻收支失衡的程度。与完全的固定汇率制相比，在这种制度下，稳定汇率所需的国际储备数量较少。国际储备的一个基本目的是帮助政府干预外汇市场，稳定币值。政府的干预活动越积极，对储备的需求量就越大。现在，多数汇率制度都包含稳定币值的措施，需要持有国际储备。然而，如果政府不干预外汇市场，允许汇率自由浮动，从理论上讲，就不需要国际储备了。这是因为，一旦国际收支失衡，不需要采取其他的稳定措施，汇率的浮动就会将其消除。再看图18-1，假定外汇市场最初的均衡汇率为2美元／英镑。当英镑的需求从D，增加至D时，美元贬值，汇率变为2．5美元／英镑。在这一汇率水平上，市场处于均衡状态。因此，在浮动汇率制下，不需要持有国际储备。 其他决定因素 前一部分得出的结论是，汇率的灵活程度与国际储备需求量负相关。换句话说，在一个货币体系中，汇率的调整越快越灵活，所需的储备就越少，反之亦然。 除汇率的灵活程度外，国际储备需求还受其他一些因素的影响，包括 (1)收支失衡的自动调节机制； (2)用来促进收支均衡的经济政策； (3)经济政策的国际协调。前面已分析过，价格、利率、收入以及货币流动等调节机制能够自动调节国际收支。当收支出现盈余或赤字时，这些变量会发生变化。它们对国际收支的自动调节越有效，收支失衡的幅度越小，持续时间越短，所需的国际储备也就越少。因此，自动调节机制越快越彻底，国际储备需求会越少。 政府选择什么样的政策矫正收支失衡，以及这些政策的有效性如何，也会影响国际储备需求。通过政府政策调节国际收支与自动调节机制不同，在自动调节机制中，哪些产业和劳动力群体必须承担调整的成本完全由自由市场决定，而政府政策则带有政治倾向。在其他条件相同的情况，一个国家越是倾向于在重要部门实行商业政策(包括关税、限额以及补助)，所需的国际储备就越少。当然，这要假定政策能够有效改善收支失衡。但是，由于收支失衡的性质和发生的时间无法确定，各国出台这类贸易政策的速度往往较慢。因此，它们也需要国际储备，渡过收支失衡时期。 经济政策的国际协调是国际储备需求的另一个决定因素。各国财政部长进行经济协调的主要目的是降低收支失衡的频度和程度，这会减少对国际储备的需求。第二次世界大战后，各国纷纷在国