第七章股利决策教案分析.ppt

内容 股票回购 现金股利 不同点 （1）股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，税赋低； （2）股票回购对股东利益具有不稳定的影响； （3）不属于股利支付方式； （4）可配合公司资本运作需要。 （1）发放现金股利后股东则需交纳股息税，税赋高； （2）稳定到手的收益； （3）属于股利支付方式。 相同点 （1）所有者权益减少； （2）现金减少。 股票回购与现金股利的比较 股票回购与股票分割及股票股利的比较 内容 股票回购 股票分割及股票股利 股数 减少 增加 每股市价 提高 降低 每股收益 提高 降低 资本结构 改变，提高财务杠杆水平 不影响 控制权 巩固既定控制权或转移公司控制权 不影响 本章思考题： 影响股利分配的因素有哪些？ 简述企业常用的股利分配政策。 股票股利、股票分割与股票回购的含义及区别。 本章结束 第七章 股利决策 第一节 股利及其分配 第二节 股利理论 第三节 股利政策 第四节 股票分割和股票回购 第一，弥补以前年度亏损，计算可供分配的利润 。 第二，计提法定公积金。 第三，支付优先股股利。 第四，计提任意公积金。 第五，向投资者分配利润。（支付普通股股利） 一、利润分配的程序 公司股东大会或董事会违反上述分配顺序，在弥补亏损和提取法定盈余公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还给公司。 第一节 利润分配的内容 二、股利的种类 1.现金股利：以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。缺点是增加公司支付货币资金的压力。 2.股票股利：以向股东赠送股票的形式发放的股利。不直接增加股东财富，股东持股数量增加，比例不变。 3.财产股利：以现金以外的资产支付的股利，如公司的实物资产、产品或公司持有的其他企业的有价证券。 4.负债股利：以发行负债的形式支付的股利，如发行应付票据或公司债券交付股东作为股利。 三、股利发放的程序——决策权属于股东大会 1.股利宣告日：即公司董事会开会并将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣告每股支付的股利、股权登记期限、股利支付日期等事项。 2.股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登记截止日期。 3.除息日（除权日），是指股利所有权与股票本身分离的日期，股权登记日后的第二个交易日。 4.股利发放日：即向股东发放股利的日期。 股利支付常见词汇解释： 派、送、转增、配 派：指派发现金股利（红利）。如每股面值为1元的股票，发放现金股利0.1元，俗称“10派1”。 送：指发放股票股利（红股），一般按现有股东持有的股份比例来分派。如每股送红股0.1股，俗称“10送1”。 转增：也称转赠，是以公积金转增股本。与送股类似，是一种股票拆细。每股转赠0.1股，俗称“10转增1”。 配：配股是指公司在增发股票时，以一定比例按优惠价格配给老股东股票。属公司再融资行为。 示例 第二节 股利理论 (一)股利无关论——完全市场理论 MM理论认为在完善的资本市场的条件下，股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。公司的总值只由公司本身的投资决策和获利能力决定，而不取决于公司的利润分配与留存的比例情况。 股利无关论认为： 1．投资者并不关心公司股利的分配，对股利和资本利得并无偏好。 2. 股利的支付比率不影响公司的价值，公司价值由其投资的获利能力所决定。 (二)股利相关论 一鸟在手论 信息传播论 税差理论 代理理论 在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间，投资者更倾向于前者。因此，投资者更愿意购买能支付较高股利的公司股票，股利政策会影响股票价格。 股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，因此股利政策与股票价格是相关的。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。 当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。 不同的公司治理机制条件下，基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。表现在股东与债权人之间、经理人员与股东之间、控股股东与中小股东之间的代理冲突。 第三节 股利政策 股利政策是公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和政策。 股利决策是财务管理的重要内容，不仅是对收益的分配，也关系到公司的投资、筹资以及股票价格等各个方面。 股利政策的核心是确定股利支付率，降低股利支付率，可增加收益留存比例，增加企业内部资金积累，因此股利决策也可看成是内部筹资决策。 一、影响股利政策的因素 1、法律因素 （1）资本保全。（2）企业积累。 （3）净利润。 （4）超额累积利润。 2、股东因素 （1）稳定的收入和避税。（2）控制权的稀释。 3、公司的因素 （1）盈余的稳定性。（2）资产