国内外企业长期激励模式研究214p49资料讲解.ppt

体制原因是我国上市公司特定的所有权安排 监督权执行缺位 张维迎说：选择经理的权威依然掌握在党的人事部门和政府有关部门的官员手中，这些官员不仅激励不足而求缺乏信息来原来发现和任命有能力的企业家。根本原因是官员与资本家不同，他们无需位自己的选择承担风险，由于这一点，经营者的职位安排与企业的业绩几乎没有任何关系，这反过来又降低了经理有效经营企业的长期激励 股权相对集中，有利于强化对经理人的监督 但行使国家股东权利的不是真正的股权所有者，他们不对自己的决策承担责任，因而他们对经理人的选择及监督并非遵循市场原则，往往是采用行政手段 经理人“偷懒”的后果是严重的 股东利益的不到保障 经理人利益的不到保障 经理人行为异化 高级管理人员持股比例最高的20家公司 序号 持股比例（%） 1 1.68 2 1.53 3 1.03 4 0.93 5 0.74 6 0.73 7 0.66 8 0.66 9 0.59 10 0.57 11 0.52 12 0.496 13 0.486 14 0.479 15 0.458 16 0.443 17 0.406 18 0.379 19 0.345 20 公司名称 代码 爱建股份 600643 东方集团 600811 农产品 0061 远洋渔业 600728 申华实业 600653 浙江广厦 600052 浙江东方 600120 辽宁成大 600739 鲁北化工 600729 中大股份 600704 绍兴百大 600840 有色中金 0060 珠海中富 0659 人福科技 600079 东方电子 0682 综艺股份 600770 国投原宜 0563 武汉塑料 0665 北京比特 0621 福建三木 0632 0.329 97年净资产收益率（%） 13.95 10.78 16.39 22.25 14.26 16.32 15.54 21.14 30.49 10.47 16.64 10.65 21.94 10.85 26.31 18.7 11.86 15.5 14.98 0.77 高级管理人员持股比例最低的20家公司 序号 持股比例（%） 1 0 2 3 4 5 0.0001 6 0.0003 7 0.0004 8 0.0004 9 0.0005 10 0.0005 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 公司名称 代码 世纪星源 0005 浙江东日 600113 河北华玉 0408 港澳实业 0504 青岛双星 0599 中联建设 0605 粤海发展 600647 交运股份 600676 国泰股份 600687 兰陵陈香 600735 漳泽电力 0767 中核苏阀 0777 东方电机 600875 信联股份 600899 深锦兴 0008 深安达 0004 吉林化工 0618 马钢 600808 深发展 0001 轮胎橡胶 600623 97年净资产收益率（%） 20.13 11.72 10.35 1.93 11.13 10.9 -65.74 18.72 17.19 16.6 17.16 10.45 4.67 10.78 5.2 10.23 1.56 0.51 25.39 6.03 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 浙江创业（600840） ?公司董事会要求公司高级管理人员必须持有一定数量本公司社会公众股。 ? 99年6月公司高级管理人员（总经理、副总至董秘共7人）陆续从二级市场购入该股，平均每人约2万股，均价约10.40元。 ?上述人员只有在离任后6个月方可出售该股 东方通信（600776） ?公司对管理和技术人员实施“虚拟持股”：即有关人员可以每股1元的价格购买一定数量的本公司“虚拟股”，按买入时A股二级市场价格计初始价。 ?一定时期后公司将该股二级市场价与初始价之差（限3元以内）按其持有数量发放相应的“虚拟股升值受益”给以上人员 武汉中商（0785） ?武汉市国资局对其下属武汉中商等3家上市公司经理班子和董事会成员收入划分为基薪、年工工资、风险收入3部分，并由武汉国资局出面用风险收入的70%从二级市场购买该公司A股。 ?一定时期后该部分股票获益属于以上经理班子和董事会成员 泰达股份 公司推出《长期激励机制实施细则》，主要内容为公司提取年度净利润的2%作为公司董事会成员、高级管理人员及有重大贡献的业务骨干的激励基金，基金只能用于为激励对象购买泰达股份的流通股并作相应冻结。 最早实施股票期权制度的上市公司——上海贝岭（虚拟股票期权制） 上海贝岭是我国上市公司中最早推行股票期权计划的公司，并且其计划方案也独局具创意。该公司对高级管理人员和高科技人员实行不同的激励制度。对高级 管理人员采用年薪制、奖金和股票期权的组合模式、对高科技人员采用年薪、奖金、股票期权及