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摘要
董事会治理是公司内部治理的核心,产品市场竞争则是外部治理的重要机制。
良好的公司治理应该是内部治理与外部治理的有效结合。本文的研究内容为产品市
场竞争、董事会治理与公司绩效的关系。产品市场竞争对董事会治理效应产生怎样
的影响?二者是替代还是互补关系?产品市场竞争对公司绩效起到正向作用抑或是
反向作用?董事会治理、产品市场竞争与董事会治理的交互作用对公司绩效的影响
如何?本文将通过理论与实证分析,对这些问题进行回答。
本文选取赫芬达尔指数、行业六大生产者市场份额和行业营业利润作为产品市
场竞争的衡量指标,选取董事会规模、独立董事比例、董事长总经理兼职情况、董
事货币薪酬、未领取薪酬董事比例、董事持股比例、董事会会议次数作为董事会治
理衡量指标。在理论分析的基础上,运用实证分析方法,以2005—2009年沪深A股
上市公司为样本,采用面板数据回归以及按竞争强度分组回归的方法,对产品市场
竞争、董事会治理和公司绩效三者之间的关系进行较为具体、全面的分析。
产品市场竞争与董事会治理七个具体指标的回归结果表明,产品市场竞争与董
事会治理具体指标之间总体呈现出一定的互补关系。产品市场竞争不能提升董事会
治理水平。产品市场竞争、董事会治理与公司绩效的分组回归结果表明,产品市场
竞争对公司绩效的影响是具有区段性的,随着产品市场竞争强度的增加,公司绩效
先上升后下降.董事会治理各具体指标对公司绩效的影响并不一致.在一定的竞争
组别中,较大的董事会规模、较低的独立董事比例、董事长总经理两职合一、较高
的董事激励水平(高董事货币薪酬、低未领取薪酬董事比例、高董事持股比例)、较
多的董事会会议次数对公司绩效有促进作用。产品市场竞争、董事会治理的交互作
用对公司绩效的影响也不尽一致,并且存在一定的竞争强度组别差异。
关键词:产品市场竞争董事会治理公司绩效
Abstract
Board is thecoreofinternal market
governance governance,andproduct
isan external mechanism.Theeffectivecombination
importantgovernance
competition
ofinternal andexternal compromisesgoodcorporategovernance.
governance governance
Thecontentincludesboard market theirinteraction
competition,and
governance,product
onfirm does market affectboard
performance.Howproduct competition governance?
a
Are substitutesor market have
they complements?Doesproduct competitionpositive
firm doesboard anditsinteraction
or on governance
negativeimpact performance?How
firm will the
with market affect
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