第4章_筹资方式要点解析.ppt

★ 直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 购买合同 出租人 制造商 承租人 购入 租赁合同 出租 （二）融资租赁的种类 ★ 售后回租 资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 承租人 （企业） 出租人 （租赁公司等） 出售资产 售后回租 特点： 售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业； 出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。 对企业好处：① 获得出售资产的现金收入 ② 可以继续使用设备 09年2月2日，沈阳机床(000410)发布公告，以现有部分生产设备向交银租赁金融租赁有限责任公司申请办理中小企业融资业务，中小企业融资金额为2亿元。 沈阳机床此次中小企业融资租赁采用售后回租方式，即将原值2.50亿元、账面净值2.24亿元的数控机床生产设备以2亿元出售给交银租赁，同时再与交银租赁签订租赁合同，合同期内公司按约定向交银租赁分期支付租金，租赁期限为4年16期。租金的具体支付方式为等额租金后付法，即每三个月向交银租赁支付一次租金，金额为1412万元，合计2.26亿元。此外，沈阳机床还需支付400万元的租赁服务费和1400万元的租赁保证金。 根据上述内容，可以计算出交银租赁的内部收益率—每季度1.96%，折合每年7.84%。交银租赁的收益率其实就是沈阳机床支付的资金成本，这个成本要高于向银行借款。目前，三至五年期的人民币贷款年利率只有5.76%，比上述中小企业融资租赁低两个百分点以上。 ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式)。 购买合同 出租人 制造商 承租人 购入 租赁合同 出租 金融机构 借款合同 贷款 特点： ● 由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式 ● 从承租人的角度看，杠杆租赁与其他租赁方式并无区别 ● 租赁资产贬值和承租人破产的风险都由贷款人承担，贷款人要求的利息一般较高 ● 适用于大额资产的租赁 (三)融资租赁的程序 融资租赁的程序是：(1)选择租赁公司；(2)办理租赁委托；(3)签订购货协议；(4)签订租赁合同；(5)办理验货与投保；(6)支付租金；(7)处理租赁期满的设备。  (四)融资租赁筹资的评价优点： 1.融资速度快； 2.限制条款少； 3.减少无形资产损耗的风险； 4.税收负担轻等。 缺点： 1.资金成本较高，固定租金负担重。 2.不能变更其他融资方式； 第 四 章 筹资方式 企业筹资 筹资的含义与动机 筹资的分类 筹资渠道 筹资管理的基本原则 企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可分为四类：设立筹资、扩张筹资、偿债筹资和混合筹资 来源渠道不同：分权益筹资和负债筹资；是否通过金融机构：分直接筹资和间接筹资；取得方式不同：分内源筹资和外源筹资；筹资的结果是否在资产负债表上反映：分表内筹资和表外筹资；资金使用期限：分短期资金筹集与长期资金筹集 (1)银行信贷资金；(2)非银行金融机构资金； (3)其他企业资金；(4)居民个人资金；(5)国家财政资金；(6)企业自留资金； （7）境外资金； 适应性原则：筹资数量、期限、方式要适用； 低成本原则：综合资本成本最低 稳定性原则：方式稳定；业务关系对象稳定 收益与风险权衡原则 第一节 筹资原则 资本金管理制度 资本金：是指企业在工商行政管理部门登记注册的资金，亦称注册资金。 含义：是主权资金；具有盈利性；承担民事责任；办理注册登记。 种类：国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 （一）法定最低资本金：《公司法》规定 （二）资本金筹资方式：货币资金和非货币财产筹资 （三）资本金的筹资期限 1.实收资本制：一次筹足，与注册资本一致 2.授权资本制：分次筹足 3.折衷资本制：规定首期出资额，并规定缴清的期限 （四）验资及出资证明 （五）投资者的违约及其责任 第二节 资金需要量预测 销售百分比 是指根据资金组成项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售收入增长情况来预测需要追加资金的数量。 预测资金需要量的步骤： 1.确定留存收益的增加数---利润表 预测期股利支付率为零：净收益=留存收益增加额； 预测期分配股利： 净收益×（1-股利支付率