第11章股利理论与政策t要点解析.ppt

4、低正常股利及额外股利政策 公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利。 评价：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与稳定性较好地结合起来。但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报 第三节 股利支付方式 1 股利支付方式： 3 股利支付方式 利润分配的顺序 股利支付程序 2 盈余公积金 法定盈余公积金 任意盈余公积金 税后利润×10% 由股东会根据需要决定 注：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。 一、利润分配的顺序 1 利润分配项目 按《公司法》，公司利润分配包括以下三个部分： （1）盈余公积金 从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、 扩大公司生产经营或转增公司资本资金。 按税后利润的5%～10%的比例提取 按《公司法》，公司利润分配包括以下三个部分： （2）公益金 从净利润中提取，专门用于职工集体福利。 （3）股利 股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一股东取得的股利与其持有的股份数成正比。 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的25%。 2 税后利润分配的顺序 弥补亏损 计提法定盈余公积金 计提公益金 计提任意盈余公积金 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润） 图： 股利支付程序 董事会宣告发放股利的日期 确定股东是否有资格领取股利的截止日期 领取股利的权利与股票彼此分开的那一日 企业向股东发放股利的日期 二、股利支付程序 股票回购 股票分割 三、股利支付方式 1 通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 ★ 股票股利——以股票的形式发放。 2 股票股利与股票分割 从会计的角度看，股票股利使资本在股东权益账户之间的转移，即将资本从留存收益（或资本公积）账户转移到其他股东权益账户。 股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低，但它并未改变每位股东的股权比例，也不增加公司资产。 管理当局发放股票股利的动机和目的: 在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股票股利的发放可以有效地降低每股价格，由此可提高投资者的投资兴趣。 股票股利的发放是让股东分享公司的收益。 无须分配现金，由此可以将更多的现金留存下来，用于再投资，有利于公司的长期健康、稳定的发展。 股票分割 将一面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。 股票分割不属于某种股利，但其所产生的效果与发放股票股利十分相近。 从会计的角度看，股票分割对公司的财务结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股数增加、每股面值降低，并由此使每股市价下跌，而资产负债表中股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益合计数也维持不变。 降低股票市价 为新股发行做准备 有助于公司兼并、合并政策的实施 管理当局发放股票股利的动机和目的: 项 目 股票股利 股票分割 股东的现金流量 普通股股数 股票市场价格 股东权益总额 股东权益结构 收益限制程度 不增加 增加 下降 不变 变化 有限制 不增加 增加 下降 不变 不变 无限制 股票股利和股票分割的比较 ★ 股票回购 实际上是现金股利的一种替代形式，股票回购一般会改变公司的资本结构，减少流通在外的普通股股数，提高财务杠杆比率。 ★ 现金股利 表明公司获利能力强，经营现金充足；但有时也可能暗示公司缺少良好的投资机会。与股票回购后股票价格保持不变相比，现金股利后股票价格通常会下降。 3 股票回购与现金股利 公司出资购回其本身发行的流通在外的股票。被购回的股票通常称为库藏股票，如果需要也可重新出售。 用于公司兼并或收购 满足可转换条款和有助于认股权的行使 改善公司的资本结构 分配公司的超额现金 公司管理当局采取股票回购方式的主要目的和动机: * That’s all for this chapter, thank you！ * 如果股票分割后的每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利，同时股票分割向社会传递的有利信息和降低了的股价，可能招致购买该股票的人的增加，反使其价格上升，进而增加股东财富。股票分割和发放股票股利都能达到降低公司股价的目的 第十一章 股利理论与政策 第一节 第二节 第三节 股利政策的基本理论 股利政策的实施 股利支付方式 第一节 股利政策