第3章 筹资方式.ppt

第三章 筹资方式 掌握筹资的概念、种类、原则 理解筹资规模与筹资时机 重点掌握股权筹资和债务筹资 1、筹资目的 企业筹资基本目的是为了自身的生存与发展。 企业具体的筹资活动受特定动机的驱使。 基本上可以概括为设立筹资、扩张性筹资、偿债性筹资、混合性筹资。 按所筹资金的来源分 （1）权益性筹资 由企业所有者提供资金。如使用内部积累或发行股票等。 （2）负债筹资 由债权人提供资金。如向银行借款或发行债券等。 按所筹资金的使用期限分 （1）短期资金 使用期限在1年以内。如短期借款、商业信用等。 （2）长期资金 使用期限在1年以上。通常吸收直接投资（如发行股票、发行长期债券、长期银行贷款、内部积累等） 股权资本与负债资金的主要差异 二、筹资渠道与筹资方式 （一）渠道 1.银行信贷资金：即银行对企业的各种贷款，资金来源主要有居民储蓄、单位存款等。贷款方式灵活多样。 2.非银行金融机构资金：非银行金融机构是指信托投资公司、保险公证券公司等其他金融机构。他们提供信贷资金的投放、也包括物资的融通。 3.其他企业资金：指其他企业以购买股票、债券等形式投入企业的资金，或者企业以赊购存货或其他资产的形式从其他企业借入的资金。包括联营、入股、债券及各种商业信用。 4.居民个人资金：企业向内部职工和社会个人发行股票和债券来筹资。 二、筹资渠道与筹资方式 5.国家财政资金：国家以拨款方式或基建贷款的形式向企业投入资金，然后再以减债增资的形式转变为企业的资本金。 6.企业自留资金：指企业内部形成的资金，如提取公积金和未分配利润而形成的资金。 （二）方式 （1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益（内部积累）；（4）银行借款；（5）利用商业信用；（6）发行债券；（7）融资租赁。 （三）筹资方式与筹资渠道的配合 （一）销售百分比法 销售百分比法的基本原理: 　1.应用销售百分比法预测资金需要量是建立在以下假定基础之上的 （1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化，存在一定的百分比关系； （2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。 2.某项资产（或负债）预测值=预测销售收入×资产（负债）占销售收入百分比 3.销售百分比法应用的依据：是会计恒等式，即资产=负债+所有者权益 要点：资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源。 3.预计资产＞预计负债+预计所有者权益，表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。　 需追加的资金=预计的资产－预计负债－预计的所有者权益。 或者从增量的角度考虑： 资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益　 计算外界资金需要量先要对有关项目：区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 变动性项目有：货币资金、应收账款、存货等流动性资产；应付账款、其他应付款等流动性负债。 非变动性项目有：固定资产、应付票据、长期负债。 在考试时一般会告知哪些项目属于变动性项目，哪些属于非变动项目。 销售百分比法的步骤： （1）预计销售额增长率 （2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目 （3）确定需要增加的资金数额 （4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。 　　 对外筹资需要量＝ 式中：A为随销售变化的资产（变动资产）；B为随销售变化的负债（变动负债）；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；ΔS为销售的变动额；P为销售净利率；E为收益留存比率；A/S1为单位销售额所需的资产数量，即变动资产占基期销售额的百分比；B/S1为单位销售额所产生的自然负债数量，即变动负债占基期销售额的百分比。 计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产（或负债）/基期销售收入，计算需追加的外部筹资额。 公式： 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比 增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率 (对于增加的留存收益，应该采用预计销售收入计算，并且《公司法》规定企业应当按照当期实现的税后利润的10%计提法定公积金，所以销售留存率不会小于10%。) 吸收直接投资的程序 1．合理确定吸收直接投资的总量。 2．寻找投资单位 3．协商投资事项 4．签署投资协议 5．按期取得资金 2. 股票的特征 法定性--具有法律效应的有价证券。 收益性--利用股票保值或赚取差价。 风险性--受市场行情的影响。 参与性--持股就是股东，享有权利。 无限期性--股票没有到期日。 可转让性--可以在证券市场上流通。 价格波动性--面值与股票价格不一致。 1.股票按股东的权利、义务