PMG金融市场投融资分析3-4.ppt

第三章：基本分析方法 第三章：基本分析 第一节：宏观分析方法 影响证券投资的基本因素分析 （一）宏观经济运行状况对证券投资的影响 1、宏观经济周期循环是影响证券市场长期趋势的主要因素 2、行业发展在宏观经济运行中的地位、比重与作用 3、通货膨胀对证券投资的影响 (二)、政府宏观调控政策对证券市场投资影响 1、财政政策的影响 证券市场不同期限与品种的金融资产的收益率是依序排列的,财政政策松紧,以及在税收上的优惠或严厉都将影响市场供求,导致价格变动,不同品种期限收益率发生错位现象,造成投资与融资改变,市场的规模改变.对经济增长带来消极或积极的作用. 2、货币政策的影响 (1)货币供给量对证券市场的影响 由经济景气带动的企业收入增加,国民收入增加导致的投资消费增加所产生的信贷增长,央行货币政策宽松,货币供给量增加会直接推动股票市场的上涨.并且反映了股票市场长期上升趋势. 反之,经济过热,通胀持续,股票价格泡沫严重,央行紧缩政策减少货币供给量,资金紧张,证券市场呈下跌趋势. 在经济的衰退期,仅仅因为政府的宽松政策增加货币供给量刺激经济景气复苏,导致股价上涨往往是不能持久的.只有在经济景气繁荣期增加的货币供给能推动证券市场长期上升的趋势. (2)利率对证券市场的影响 利率水平高低直接影响了企业盈利水平,直接影响了债券的收益率和价格的反向变动,间接影响了股票的资产定价. 当企业盈利增长的幅度大于利率的提升,股价将继续上扬,除非价格的过度泡沫不能再提升投资人对业绩增长的预期,而利率却提高,股价普遍下跌,将改变股票市场得上升趋势. (3)汇率对证券市场的影响 取决于这个国家经济增长对进出口贸易的依存度,和市场的开放度. 一般情况,汇率贬值有利于扩大出口,抑制进口;汇率升值有利于刺激进口,抑制出口. 市场国际化程度高将导致资本的流动受全球化影响.汇率升贬值直接影响了资本的流入与流出,影响了证券市场的高涨与跌落. (三)全球资本流动对证券市场的影响 选择收益率高于其他国家的市场投资，选择经济增长率GDP高于其他国家的市场投资，选择货币由此而升值的国家市场投资。这些条件是国际资本选择市场的要素。 一旦国际资本选择这类国家投资，资本的集中流入导致该国货币的进一步升值，直至高估，直至市场泡沫形成高涨，资本的流出导致证券市场价格的下跌和集中兑换外币导致本币供给大于需求引发贬值。 除非市场管制 二、证券市场波动对宏观经济运行影响 （一）、证券市场极度上升对实体经济的危害 1、证券市场过度泡沫积聚了投资巨大风险 2、价格过度偏离价值引发直接融资道德风险 3、信息误导社会资源浪费与配置失衡 （二）证券市场极度低迷对实体经济发展的制约 1、投资回报率下降导致投资资本大量流出 2、证券市场过度下跌丧失融资功能 （三）、证券市场与实体经济均衡发展的互动作用 1、有利于理性投资与融资规模适度 2、有利于投资回报随经济增长而增长 3、有利于政府调节短暂的失衡 第二节、微观分析方法 一、财务报表分析 （一）、损益表分析 反映了公司收入、费用、利润，阅读调整格式的损益表能了解企业利润形成的过程，从而了解经营状况。 调整前： 调整后： 收入： 一、主营业务收入 基本业务收入 折扣与折让 其他业务收入 主营业务收入净额 投资收入 减:主营业务成本 营业外收入 营业务税金和附加减： 成本和费用 二、主营业务利润（毛利润） 营业成本 加： 其他业务利润 营业税金 减：存货跌价准备 销售费用 营业费用 其他业务支出 管理费用 管理费用