中国联合水泥集团有限公司主体信用评级及跟踪评级安排要点详解.pdf

短期融资券主体信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具 的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系 外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了 客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见 未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时 性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建 议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布； 如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券主体信用评级报告 受评主体 中联水泥成立于 1999 年，前身为中国联合水泥有限责任公司，原 为中国建材股份有限公司（以下简称“中国建材”）以及北新集团建材 股份有限公司共同持股。后经资产重组，于 2006 年成为中国建材全资 子公司，同时更名为现名。此后经过多次增资，截至 2014 年 3 月末， 公司注册资本 400,000万元，法人代表崔星太，公司实际控制人为国务 院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）。 公司是国家重点支持的十二家全国性大型水泥企业集团之一，在项 目核准、土地审批和信贷投放方面获得国家优先支持。公司主营水泥、 熟料及混凝土产品的生产和销售，业务分布于山东、江苏、河南、内蒙 古等地。截至 2013 年末，公司水泥及熟料产能分别达到 9,400 万吨/年 和 6,450 万吨/年，混凝土产能达到 18,489 万方/年。 宏观经济和政策环境 2014 年一季度国民经济开局平稳且总体向好，结构调整和转型升 级继续取得新进展；外部环境复杂多变导致国内经济仍存在下行压力 2014年一季度我国实现国内生产总值128,213亿元，同比增长7.4%， 增速较 2013 年同期回落 0.3 个百分点；从环比看，2014 年一季度国内 生产总值增长 1.4%。分产业看，第一产业增加值 7,776 亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值 57,587 亿元，同比增长 7.3%；第三产业增加值 62,850 亿元，同比增长 7.8%。分要素看，固定资产投资（不含农户） 同比增长 17.6%；社会消费品零售总额同比增长 12.0%；进出口总额同 比下降 1.0%，实现贸易顺差 167.4 亿美元。2014 年 3 月份中国制造业 PMI 为 50.3%，较 2014年 2 月微升 0.1 个百分点，自 2013年 11 月份后 首次回升，预示我国制造业总体平稳向好。从工业景气度看，2014 年一 季度工业企业景气指数为 128.0，环比上升 3.7 点；工业企业家信心指 数为 124.3，环比提高 3.3 点。 结合宏观数据综合分析发现，2014 年一季度第三产业增加值占 GDP 比重升至 49%，且第二产业中装备制造业和高技术产业增加值增速比规 模以上工业增加值平均增速高 3 个百分点，说明在市场机制作用下，产 业结构继续得到优化。此外，投资增速有所回落，第三产业与民间投资 比重继续提高，居民消费增速有所加快，投资与消费的关系更趋合理， 整体看国民经济结构调整与转型升级取得一定进展。 导致国民经济增速下滑的主要原因是一方面外部环境仍然复杂严 峻，新兴经济体下行压力较大，IMF 分别调低 2014 年世界经济增长预期 和发展中国家经济增长预期 0.1 个百分点和 0.2 个百分点，世界经济复 苏低于预期进而影响我国出口增速；另一方面，我国正