国际金融学第八课.ppt

国际收支理论 教学目的 通过本章学习，学生应了解西方经典国际收支理论，特别是掌握弹性论，能从理论角度对国际收支失衡问题进行分析，提高学生分析问题解决问题的能力。 教学内容 第一节 西方国际收支理论概述 第二节 弹性论 第三节 吸收论 第四节 货币论 第一节 西方国际收支理论概述 研究国际收支失衡的原因及其调节机制。 国际收支理论最早可追溯到1752年的大卫·休谟的“价格-铸币流动机制”。 第一节 西方国际收支理论概述 价格—铸币流动机制（1725年） 弹性说（20世纪30年代） 国际收支理论体系 乘数说（ 20世纪40-50年代） 吸收说（ 20世纪50年代） 货币论（20世纪60年代） 第二节 弹性论 1、基本思路 分析特定条件下贬值改善贸易收支的条件。 汇率变动 相对价格变动 进出口数量的变动 贸易收支变化 第二节 弹性论 2、基本假设 局部均衡分析，不考虑贬值的收入效应（充分就业）和货币效应； 进出口商品供给弹性无穷大； 贸易最初是平衡的。 第二节 弹性论 3、 马歇尔—勒纳条件的推导 B——以外币表示的贸易收支 X 、PX——出口数量以及出口的本币价格 M、 PM——进口数量以及进口的外币价格 e——汇率（以本币表示的单位外币价格） ——出口需求弹性 ——进口需求弹性 第二节 弹性论 第二节 弹性论 第二节 弹性论 因此,为了使汇率贬值改善贸易差额需要: 而在初始点出口=进口之处,有: 第二节 弹性论 4、马歇尔—勒纳条件的含义 在进出口商品供给弹性无穷大的情况下，如果进出口商品的需求价格弹性绝对值之和大于1，本币贬值可以改善贸易收支(或国际收支)的状况。 第二节 弹性论 5、J曲线效应 即使进出口商品的弹性满足马歇尔-勒纳条件，本币贬值在短期内也可能一开始造成国际收支恶化，经过一段时间后，待出口供给和进口需求进行相应调整后，国际收支才开始得到逐步改善，这一过程大约需要半年到一年的时间。其变化过程用曲线表示貌似英文字母 “J”。因此，人们把在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，本币贬值对国际收支改善的时滞效应称为“J曲线效应”。 第二节 弹性论 J曲线效应图示 第二节 弹性论 解释 货币合同阶段：国际收支取决于合同货币。 传导阶段：认识、决策、传递和生产等导致数量粘性(出口量不能发生即刻调整)。 数量调整阶段：国际收支开始得以改善。 第二节 弹性论 公式解释： 本币贬值后，进口商和出口商受制于原有的合同，价格和数量固定在贬值前的水平上，不能迅速进行调整。 贬值后签订的新合同将会反映贬值导致的相对价格的变化。当相对价格变化后，对外国商品的需求将会减少，而对本国商品的需求将会增加。只要这种效应开始起作用，一旦马歇尔-勒纳条件得以满足，与最初情形相比，经常账户的状况将得以改善，从J曲线底部开始上升。 第二节 弹性论 但是，在长期中，本国商品需求的增加将使价格水平上升，如果达到较高的价格水平，那么进口量也会上升，这样就会侵蚀经常账户的状况，此外，本国价格水平的上升还会导致本币实际升值，出口将会下降，长期中，如果购买力平价成立，外国价格是外生变量，那么本国价格水平上升的百分比将与汇率上升的百分比相匹配，那么在长期中名义汇率的贬值对经常账户不会产生影响。 第三节 吸收论 1、基本公式思路 GDP+NFP=C+I+G+(X-M)+NFP CA(经常账户差额)=GNP-(C+I+G) B = Y - A （吸收） 设A=A0+aY，A0为自发性吸收，a为边际吸收倾向，则有： ΔB=ΔY-ΔA=ΔY-ΔA0-aΔY=(1-a)ΔY-ΔA0 第三节 吸收论 3、分析 闲置资源效应(+)：如果存在闲置资源，贬值会通过刺激出口，国民收入倍数扩张。但是只有当a＜1时，贬值才能使收入增加量大于收入增加引致的吸收增加量，即保证 (1-a)ΔY＞0，从而国际收支改善。 第三节 吸收论 资源配置效应(+)：如果在贬值的过程中，资源从国内生产率相对较低部门向生产率较高的出口部门移动，生产率的提高可以抵消贸易条件的恶化，净结果是提高实际收入；但这要以贬值前的资源配置不是最优为条件。 第三节 吸收论 现金余额效应(+)：现金余额是指人们愿意以实际货币余额形式持有固定比例的实际收入。如果实际余额因价格上涨(来自进口价格的上涨)而受损失，人们就会通过减少实际收入之下的支出来积累更多的名义余额。 第三节 吸收论 收入再分配效应(+)：与贬值相联系的价格水平提高，有可能通过收入从有较高边际支出倾向的一组，