第1章 期货交易与期货市场概述.ppt

实例1 张大爷家种了10亩大豆，离大豆收获还有2个多月的时间。由于世界经济异常动荡，大豆的价格变化也非常剧烈。张大爷就担心2个月后大豆收获的时候价格会下降。与此同时，大豆收购商也担心2个月后大豆的收购会背离自己的预期。所以，收购商就与张大爷商定签署一个合约，合约约定2个月后，收购商以约定的价格收购张大爷的全部大豆。 就这样，双方都不用再担心大豆的价格会朝着自己不利的方向变动，同时也保证了交易的顺利进行。 实例2 一家公司A打算一个月后从美国的一家出口公司B进口一台价值100万美元的机器，出口方B要求一定要用美元交易。由于现在市场上的人民币-美元汇率波动比较剧烈，该公司A很担心一个月后的汇率变化会朝自己不利的方向发展。于是该公司A就找了一家公司C,并与之签订了一个合约，合约规定在一个月后某个确定的时间以某个商定的汇率以人民币从卖方C买入100万的美元。 注：这个合约即为远期合约。如果将合约的交易地点、交易要素等加以限制就成了期货合约。 1.1.2期货交易特征 1）合约标准化 期货交易是通过买卖期货合约进行的，合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。 合约标准化使得交易双方不需要就交易的具体条款进行协商，有利于节约交易时间，减少交易纠纷。 3）双向交易和对冲机制 因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲操作解除履约责任。 对 冲： 买入—卖出 卖出—买入 对冲机制：交易者可以通过对冲方式来 解除履约责任 4）杠杆机制 期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为合约价格的5%—10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 例: 当玉米期货合约 价格为1700元/吨时 每手玉米期货合约价值： 1700元/吨x10吨=17000元 每手玉米期货合约保证金： 17000元x10% =1700元 【案例分析1-1】 5）每日无负债结算制度 也称逐日盯市： 每天交易结束时，按结算价对保证金帐户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。当保证金不足时，必须在规定时限内追加保证金，或是对所持有的期货合约进行平仓至满足保证金规定要求为止。 附1：期货市场与股票市场的联系 A、都是金融投资活动（很强的投机性和风险性） B、交易方式有许多相似：专门的交易所、成交价格公开竞价方式产生 C、都是国家法律法规严格制约下的非常规范的交易 附2：期货市场与股票市场的区别 1.2期货市场 物物交换 1）期货市场的产生 1.期货交易萌芽于欧洲。 2.较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。 2）期货市场的发展过程 国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 （1）商品期货。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久、种类繁多，主要包括农产品期货、金属期货和能源期货等。 （2）金融期货。 （3）期货期权。 期权（Option），它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 举例说明 　　（1）看涨期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略： 　　行使权利-----A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元/吨（1 905一1850一5）。B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。 　　售出权利-----A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50 美元/吨（55一5）。 　　如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。 　　 （2）看跌期权：l月1日，铜期货的执行价格为1750 美元/吨，A买入这个权利．付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1 695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个