中国货币政策及实践讲解.ppt

货币政策及中国的货币政策实践 · · · NO.3 team 目录 Contents 货币政策的 概念与特征 责任中心分类 对中国货币 政策的思考 当前货币政策 存在的主要问题 1 货币政策的概念与特征 货币政策 概念 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。 * 扩张性货币政策 扩张性货币政策 在经济萧条时，中央银行采取措施降低利率，由此引起货币供给增加，刺激投资和净出口，增加总需求，称为扩张性货币政策。 经济过热、通货膨胀率太高时，中央银行采取一系列措施减少货币供给，以提高利率、抑制投资和消费，使总产出减少或放慢增长速度，使物价水平控制在合理水平，称为紧缩性货币政策。 货币政策的分类 CSWADI 货币政策的特征 02 01 03 控制和调节对政府的贷款 04 改变存款准备金率 推行公开市场业务 05 调整再贴现率 控制货币发行 06 选择性信用管制 03 08 常备借贷便利 07 货币政策的主要特征 * 货币政策的目标 中介目标 中央银行或货币当局为了实现货币政策最终目标而选择的便于调控并具有传导性的金融变量。具体包括:利率(长期或短期)、货币供应量、超额准备金和汇率等。 操作目标 :当中介目标不受中央银行货币工具直接影响时，可以根据操作指标判断政策工具是否准确，而去需要等到政策实施后才能看到结果。具体包括:存款准备金总量、基础货币、利率(国债利率)。 * 选择货币政策中介目标的标准 相关性 可控性 可测性 中介目标和操作目标是连接政策工具和最终目标的桥梁。 * 货币政策的工具 经济形势 政策工具 通货膨胀 （总需求总供给） 经济萧条 （总需求总供给） 存款准备金政策 提高法定存款准备金比率 降低法定存款准备金比率 再贴现政策 提高再贴现率 降低再贴现率 公开市场业务 卖出证券，回笼基础货币 买进证券，投放基础货币 * 货币政策的传导机制 2 中国的货币政策实践 · · · 中国的货币政策实践 1．1984--1985年的货币政策 2．1986--1987年的货币政策 3．1988--1991年的货币政策 4．1992--1996年的货币政策 5．1997--2002年的货币政策 6．2003--2007年的货币政策 7．2007年一2008年9月从紧的货币政策 2008年-2010 “双松”的财政政策 9. 2011年至今 双“稳健”的财政政策 * 1984--1985年的货币政策 (1)背景：1984年，我国经济体制有了较大变化，非国有经济成分迅速扩张，到1985年，工业增长21．4％，固定资产投资增长38．8％，零售物价总水平上涨8．8％，出现明显的过热现象。 (2)调控措施：严格控制货币发行和贷款规模；两次提高了储蓄存款利率；加强现金管理，恢复工资基金管理制度；将建设银行的信贷资金纳人中央银行的信贷资金管理范围；加强外汇和外债的管理。 (3)调控结果：到1986年，固定资产投资、零售物价总水平、GDP的增长率就分别有了较大程度回落。 1986--1987年的货币政策 (1)背景：1985年货币信贷“双紧”政策在抑制总需求的同时导致了生产的下滑。新生的中央银行无法顶住这种压力，被迫放松银根，并取消对专业银行贷款规模的指令性控制。 (2)调控措施：一是调剂资金，抽紧银根；二是提高了法定存款准备金比率，以控制货币派生能力；三是调高了中国人民银行对专业银行存、贷款的利率；四是大幅度地回收了对专业银行的再贷款，重视了对基础货币的吞吐。 (3)调控结果：1987年紧缩政策虽有效地抑制了过热的势头，但由于体制等深层次原因没有触及，因此只起到了短期的治标作用。 中国的货币政策实践 * 1988--1991年的货币政策 背景和导因：1988年经济过热承接了上一轮的货币、信贷的松动。 (2)调控措施：中央银行的货币政策呈现出全面紧缩的特征，主要措施有：一是重新恢复了对贷款规模的限额管理，强化了计划手段控制信贷总量的作用；二是严格货币发行的指令性计划管理和现金管理，对信托公司开办了两类特种存款，严格压缩了其信贷规模；三是调高了存贷款利率；四是开展保值储蓄；五是提高法定存款准备金率；六是严格控制中国人民银行再贷款的资金来源以及投向，向重点产业和重点行业倾斜。 (3)调控结果：这次调控的结果是宏观经济的“硬着陆”。 1992--1996年的货币政策 (1)背景与导因：在建立社会主义市场经济体制的改革目标引导下，全国再次出现“大干快上”的局面，宏观政策再次放松，新的经济膨胀从此开始。 (2)调控措施：中央银行采取了行政色彩较浓的信贷计划来控制信贷规模，先后几次提高存贷款利率，干预外汇、调剂市场汇价，重点整顿违章拆借和非法集资等