企业财务管理实务教程.ppt

【总体任务】 掌握和了解我国对权益资本筹资和债务资本筹资的相关规定。了解企业在筹集资金时所面临的资金成本和结构问题，掌握营业杠杆和财务杠杆对公司经济效益的影响，进行资本结构优化决策 。 新知识——筹资管理 【任务】 【案例】 东方汽车制造公司筹资决策案例 详见《财务管理习题与案例》 1. 筹资概述 学习内容： 筹资的目的 筹资的要求 筹资的渠道与方式 筹资的类型 学习要求： 理解筹资的目的、筹资的要求 掌握筹资的渠道与方式、筹资的类型 1.3.1筹资渠道 国家财政资金 　　银行信贷资金 　　　　非银行金融机构资金 　　　　　　其他企业资金 　　　　　　　　民间资金 　　　　　　　　　　企业内部资金 　　　　　　　　　　　　外商资金 1.3.2筹资方式 吸收直接投资 发行股票 借款 商业信用 发行债券 发行筹资券 租赁筹资 按资金性质 自有资金与借入资金 按使用时间 短期资金与长期资金 按筹资方向 内部筹资与外部筹资 按筹资方式 直接筹资与间接筹资 2.权益资本筹资 学习内容： 吸收直接投资 股票筹资 留存收益筹资 学习要求： 了解自有资金的特点和筹资方式 掌握不同筹资方式的特点及其优缺点 缺点： ■资本成本高。 ■吸收直接投资容易分散企业控制权。 ■资范围小，而且不便于转让。 股票的特点： （四）优先股筹资的优缺点 优点： （1）财务风险小。 （2）筹资弹性大。 （3）能提高公司信誉 缺点： （1）资本成本高。 （2）限制条件多。 （3）财务负担重。 学习内容： 短期负债 长期借款 发行债券 租赁筹资 学习要求： 了解借入资金的特点 掌握债券、借款、租赁、商业信用筹资的优缺点 3.1.1商业信用 1）含义 ——指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为. （一）应付账款 1、应付账款的信用条件 信用期限 现金折扣 折扣期限 折扣期限小于信用期限。 例：（2/10，n/30） 延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本 ： 信用损失 利息罚金 停止送货 法律追索 （二）应付票据 （三）预收账款与其他应付款 预收账款 其他应付账款（自然筹资） 3.2长期借款 3.3 长期债券 （一）租赁的涵义与类型 1、租赁的涵义 租赁是出租人以收取租金为条件，在一定期间内将其所拥有的资产转让给承租人使用的一种交易。 租赁可以使承租人及时使用所需资产却无需立即付出大额现金，且能够避免设备快速更新的风险。 直接租赁 杠杆租赁 售后租回 新知识——资本结构 了 解企业在筹集资金时所面临的资金成本和结构问题，掌握营业杠杆和财务杠杆对公司经济效益的影响，进行资本结构优化决策。 【案例】 大宇资本结构案例 详见《财务管理习题与案例》 【问题】 ⒈试对财务杠杆进行界定，并对“财务杠杆效应是一把‘双刃剑’”这句话进行评述。 ⒉取得财务杠杆利益的前提条件是什么？ ⒊何为最优资本结构？其衡量的标准是什么？ ⒋我国资本市场上大批ST、PT上市公司以及大批靠国家政策和信贷支持发展起来而又债务累累的国有企业，从“大宇神话”中应吸取哪些教训？ 2.1杠杆效应相关的成本概念 总成本习性模型可表示为： 3．影响经营杠杆系数与经营风险的因素 2．财务杠杆系数及其计算 为了计算方便，可将上列公式变换为 4．影响财务杠杆利益与风险的其他因素 3.1．资本结构概念及影响因素 1）资本结构的概念 2）资本结构决策的影响因素 每股利润分析法是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。 每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润。 现把大华公司的资料代入公式可得： 实 训 2．经营杠杆系数及其计算 式中： DOL表示经营杠杆系数， EBIT表示变动前的息税前利润， ΔEBIT表示息税前利润的变动额， Q表示变动前的产销量（额）， ΔQ表示产销量（额）的变动额。 【例8】：东方公司有关资料如下表所示，试计算该公司的经营杠杆系