财富管理财富管理第4章.ppt

第四章 财务管理的价值观念 价值是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 折现率是将资产未来预期收益折成现值的比率。是一种期望的投资报酬率。 一、概念 货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 （一）复利终值和现值 1、复利终值 复利终值即期末金额。 例1：某人将10000元投资项目，年报酬率为6%，经过1年时间的期终金额为： F=p+p*i=p*(1+i)=10000*(1+6%)=10600(元) 若继续投资，第二年本利和为： F=[p*(1+i)]*(1+i)=p*(1+i)2=10000*(1+6%)2=11236 同理，第三年的期终金额为： F= p*(1+i)3=10000*(1+6%)3=11910 第n年期终金额为： F= p*(1+i)n 其中，(1+i)n称为复利终值系数， 用符号（F/p,i,n）表示 例2：某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ F=1200*2=2400 F=p*(F/p,i,n) (F/p,i,n)=F/p (F/p,8%,n)=2400/1200=2 得到：n=9 例3：现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少 F=1200*3=3600 3600=1200*(F/p,i,19) (F/p,i,19)=3 i=6% 1、某人以100万投资，折现率14%，每年复利一次，多少年后资金能够达到现在的2.5倍？10年后能够收回多少钱？ 2、某人以300万投资，折现率8%，8年后收回多少钱？ 复利现值指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。 复利现值的计算就是已知F、i、n时，求p 由F= p*(1+i)n 则 某人拟在5年后获得本利和10000元，投资报酬率为10%，他现在应投入多少钱。 1、某人拟在10年后获得本利和3000元，投资报酬率8%，现在应投入多少钱？ 本金p的n期复利息等于: I=F-p 例5:本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，本利和为： F=1000*(F/p,8%,5)=1000*1.469=1469元 则复利息为 I=F-p=1469-1000=469元 复利的计息期可能是1年，也可能是季度、月度或日。当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率，实际得到的利率叫做实际利率。 例6：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，则： 季度利率=8%/4=2% 复利次数=5*4=20 F=1000*(F/p,2%,20)=1000*1.486=1486元 I=1486-1000=486元 则实际利率： （F/p,i,n）=F/p （F/p,i,5）=1486/1000=1.486 查表： （F/p,8%,5）=1.469 （F/p,9%,5）=1.538 用插值法求实际年利率： 实际利率和名义利率之间的关系是： 将例6数据带入 1、某项投资名义利率为12%，每季度复利一次，实际利率为多少？ 2、本金5000元，年利率8%，每季度复利一次，3年后收回多少钱？ 3、某项投资年利率12%，每月复利一次，要在1年后获得3000元，现在应该投入多少钱？ 4、某人投资100万，期望在5年后收回200万，则他期望的报酬率是多少？ 年金是指等额、定期的系列收支。用字母A表示 普通年金又称后付年金，指各期期末收付的现金。 年金终值指每期年金值的复利终值之和。 计算下例年金终值 式中的: 1、某人每年年末存入银行1000元，利率5%，10年后能够收回多少钱？ 普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 例8：某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率10%，他应当现在给你在银行存入多少钱 例9：某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，问柴油机应使用多少年才合算（假设利率12%，每月复利一次）？ 例10：假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ 延期年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金 永续年金是指无限期定额支付的年金。 永续年金没有终止的时间，也就没有终值。现值计算公式如下： 例13：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。利率为5%，现在应存入多少钱？ 例14：如果一股优先股，每季分得股息2元，而利率是每年8%，对于一个准备买这种股票的人来说，他愿