第二章 公司金融基本理念-货币时间价值.ppt

［例］一个人将５００元存入银行，利息率为8%,5年后的终值为多少? 假设某项投资每年年末可获取收益10000元,按年利率12%计 算,5年投资收益的现值是多少? 例:某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱？ 货币时间价值复习题 一、概念题 货币的时间价值 单利 复利 终值 现值 年金 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 二、计算题 1.某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等 额偿还。已知年利率为12%，年金现值系数PVIFA12%,10为5.6502， 试计算每年应偿还多少钱？ 2.某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100，000元，在20 年内等额偿还，年利率为8%，按复利计算，计算他每年应偿还的金额为 多少？ 3.李某将5000元存入银行，定期3年，银行的存款利率为6%，按半年复利 一次，计算这笔存款3年以后的价值是多少？ 4.假设你获得一项奖金，领取的方式有3种：（1）立即领取现金100，000元 人民币；（2）5年后获得180，000元人民币；（3）下一年度获得6500元人 民币，然后每年在上一年的基础上增加5%，永远持续下去。如果折现率为 12%，你会选择哪种方式领取？ 计算题答案 1.8849元 2.2185.70元 3.5970元 4.（1）第一种方式的现值为100 000元（2）第二种方式的现值为102 060元（3）第三种方式的现值为92 857.143元 所以应该选择第二种方式 * * 第二章 公司金融的基本理念 本章主要介绍了公司金融的基本理念。包括货币的时间价值及风险与收益的理念。具体介绍货币时间价值计算的基本类型及计算公式、风险价值的概念及衡量，并简要地介绍了风险与收益的分析模型-资本资产定价模型（CAPM）。 本章摘要 货币的时间价值 公司金融 基本理念 货币时间价值概述 风险与收益 CAPM 投资组合的风险与收益 风险与收益权衡 风险与收益概述 货币时间价值的应用 年金时间价值 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值概述 公司金融的研究对象是公司的资金活动（筹集、投放、使用和回收）。在市场经济体制下，长期投资决策中，不仅要看投资回收期的长短和投资报酬率的高低，还应考虑投资的时间价值、风险价值及通货膨胀的影响。 货币时间价值产生的原因 货币时间价值的形成 货币时间价值的产生是货币所有权和使 用权分离的结果。把借贷资本运用于生 产或流通过程去创造利润-利息。 货币时间价值的产生原因 1.货币可用于投资，获得利息，从而在 具有更多的货币量。 2.货币的购买力受通货膨胀的影响。 3.未来预期收益的不确定性。 4.消费者更喜欢即期消费。 货币时间价值的表现 定性表现为有效利息率 定量表现形式为复利和年金 二、复利(Compound Interest)计算 复利(Compound Interest)是每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 三、连续复利率 现实生活中，复利的计算不一定一年一次，带频率的。对于单位货币（１元）的投资，如果一年计算复利m次时，它的年有效利率（Effective Annual Rate,EAR）是 当复利频率m趋于无限时，此情况下年名义复利率就称为连续复利率I(Continuous Compounding)。 当复利频率m大于１时，实际利率超过名义利率，并随着复利频率m的增加而增大。 金额 ５ ４ ４ ３ ３ ２ ２ １ １ 年 ５ 金额 ５ ４ ４ ３ ３ ２ ２ １ １ 年 ５ 金额 ５ ４ ４ ３ ３ ２ ２ １ １ 年 ５ 连续 每半年 每年 年金（Annuity） 年金（Annuity）:指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项，年金实际上是一组相等的现金流序列。 　普通年金（Ordinary Annuity）是指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实生活中最为常见，普通年金终值是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。 年金终值系数 ［例2－5］假设某项目在3年建设期内每年年末向银行借款200万元,借款年利率为10%，问：该项目竣工时应付本息的总额是多少? 普通年金现值 年金贴现系数 四、先付年金的终值和现值的计算 先付年金（Annuity Due）:当期年金、预付年金，是指每期初有等额收付款项的年金，先付年金与普通年金的唯一区别是收付款项发生的时间不同。 N期先付年金 N期普通年金 A A A A A …… 0 1 2 N-1 n A A A A A …… 0 1 N-1 ［例2－9］每年年初存入银行５000元，连续存入5年，年利