项目融资模式(简)要点讲解.ppt

第五章　项目融资一般模式 项目融资模式的设计原则 项目融资基本模式 直接融资模式 项目公司融资模式 “生产支付”融资模式 以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式 第一节　项目融资模式的设计原则 项目融资模式的设计原则 项目融资模式的设计原则 有限追索原则 项目风险分担原则 成本降低原则 完全融资原则 近期融资与远期融资相结合的原则 表外融资原则 融资结构最优化原则 有限追索原则 实现融资对项目投资者的有限追索 追索程度取决于 项目的经济强度和贷款银行的要求 由借贷双方通过谈判决定的 需要考虑的问题 项目的经济强度是否足以支持融资的债务偿还 项目融资是否能有强有力的发起人以外的信用支持 项目风险分担原则 项目发起人不承担项目的全部风险责任 方法 不同阶段的各种风险通过合理的融资结构设计分散 项目建设阶段 发起人承担全部项目建设期和试生产期风险 项目经营期 发起人或对产品有需求的第三方，以购买项目全部或绝大部分产品的方式承担项目的市场风险； 贷款银行也承担一部分经营风险 成本降低原则 实现最大限度地降低融资成本 方法 完善项目投资结构设计，增强项目经济强度，降低风险以取得较低的债务成本； 合理选择融资渠道，优化资金结构和融资渠道配置 充分利用各种税收优惠，如加速折旧、税务亏损结构结转、利息冲抵所得税、减免预提税、费用抵税等。 完全融资原则 实现发起人对项目较少的股本投入。 方法 发起人可以以担保存款、信用证担保等非传统的方式代替实际股本资金投入 贯彻这一原则的基础 保证项目现金流量的充足 近远期融资相结合的原则 在设计项目融资结构时，投资者需要明确选择项目融资方式的目的以及对重新融资问题是如何考虑的 不同项目融资结构在重新融资时的难易程度是有所区别的，有些结构比较简单，有些结构相对复杂，项目融资模式的设计必须充分考虑这一问题。 表外融资原则 争取实现资产负债表外融资 表外融资－非公司负债型融资 方法 通过设计项目投资结构，不将所投资项目的资产负债与投资者自身的资产负债表合并 把一项贷款设计成为一种“商业交易”的方式 具体融资设计 如设计成“产品支付”融资模式 融资结构最优化原则 力求融资组成要素的合理化、多元化 融资方式结构优化、融资成本的优化、融资期限结构优化 作用 避免依赖于一种融资方式、一个资金来源、一种货币资金，一种利率和一种期限的资金 提高筹资的效率与效益，降低筹资成本，减少筹资风险 注意几种筹资的结合 内部筹资与外部筹资 国内筹资与国际筹资 长期筹资与短期筹资 直接融资与间接融资 项目融资模式的结构特征 贷款形式方面的特征 信用保证方面的特征 贷款发放方面的特征 贷款形式方面的特征 银行贷款，偿还依靠项目的现金流量 贷款方为借款方提供有限追索或无追索权的贷款，偿还将主要依靠项目的现金流量 贷款方预先支付资金来“购买” 产品 通过“远期购买协议”或“产品支付协议”，由贷款方预先支付一定的资金来“购买”项目的产品或一定的资源储量（最终将转化为销售收入） 在信用保证方面的特征 要求取得项目资产的第一抵押权 要求将契约性权益转让给贷款银行 要求成立一个单一业务实体 要求提供项目完工担保 要求提供市场销售安排 在贷款发放方面的特征 在项目建设开发阶段（construction phase） 贷款发放随工程中进度逐步到位，但利息的偿还可推迟 在项目经营阶段（operation phase） 贷款利息和本金偿还速度是和预期产量及销售收入相关联，以一个项目净现金流量的固定比例偿还 第二节　项目融资模式的基本种类 直接融资模式 集中化形式 直接融资面对同一个贷款银行和市场安排 分散化形式 实际投资者独立安排融资和承担市场销售责任 项目公司融资模式 单一项目子公司模式 合资项目公司模式 直接融资模式 定义 项目投资者直接安排项目的融资，直接承担融资安排中的责任和义务 适用 投资者直接拥有资产及控制现金流，本身公司财务结构良好； 非公司型结构中常用 需追加资本时用 优缺点 可获成本较低的贷款，充分利用税收减免，降低融资成本 投资者灵活运用信誉，安排融资、选择方式、确定比例 要注意如何限制贷款银行对投资者的追索权利 两种模式 集中化形式 分散化形式 直接融资---集中化形式 －面对同一个贷款银行和市场安排 项目实际投资者组成非公司型合资结构 根据合资协议组成非公司型结构－管理协议、销售代理协议 项目实际投资者单独与贷款银行签署协议 统一筹集项目的建设资金和流动资金 每个投资者单独与贷款银行签署协议 项目管理公司 负责建设、生产经营、产品销售 销售收入进入监控账户 支付生产成本和资本再投入，偿还到期债务后，按融资协议将盈余资金返还给发起人 直接融资模式　　　　　　　－集中化形式 直