时间价值风险价值教案.ppt

财务管理基本技术 第一节 时间价值 第二节 风险价值 第一节 时间价值 时间价值是客观存在的经济范畴，贯穿于企业财务管理过程的始终。企业的财务活动都是在特定的时间下进行的，离开了时间价值因素，就无法正确计算不同的时期资金流入和流出的“真实”量，也无法正确评价财务活动所带来的收益。时间价值原理揭示了不同时点上资金之间的数量换算关系，是企业财务决策的基本依据。将其引入财务管理，在资金的筹集、投放、分配等各方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配活动的有效保证。 引例： 企业拟投资某项目100万，三年后净赚15万，可行否？ 假设国债年利6% 终值比较：115万与100万三年后的终值(增值率6%)比较： 100×(1+3×6%) =118万（单利） 100×(1+6%)3 =119.1万（复利） 可行否？ 现值比较： 100万与115万的现值(折现率6% )比较： 115/(1+3×6%)=97.45万（单利） 115×(1+6%)-3 =96.55万（复利） 可行否？ 收益率比较：求内部收益率，与投资者要求的收益率比 较，看可行否？ 一、货币时间价值的内涵 （一）含义： 没有风险，没有通货膨胀下的社会平均资金利润率。 （二）来源： 生产周转 （三）表现形式：绝对数和相对数 （四）产生的前提条件： 1.商品经济的高度发展 2.借贷关系的普遍存在 （五）应注意的几个问题： 1.货币时间价值是不考虑通货膨胀和风险条件下的社会平均资金利润率水平。一般以一年期国债的利率水平表示。 2.并不是所有的钱都能产生时间价值，只有运动着的资金才能产生时间价值。 3.货币时间价值是资金使用权的价格。 二、涉及时间价值的计算问题 （一）与时间价值有关的计算要素： 资金（货款、利息、收入、租金） P—现值(又称折现值，是指未来某一时期一定数额的资金折合成现在货币的价值。 F—终值(又称将来值，是指现在一定数额的资金折合成未来一定时点货币量的价值。 Pt 、Ft 、A 时间—n （年限、期间、期数） 时间价值标准—i（利率、折现率、必要报酬率） 注意： 时间价值计算方式（单利？复利？）； i的时间单位与增值的时间单位是否一致（整年？半年？） （二）终值与现值的计算 1、单利条件下： 单利条件下，每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金，计算基数不变。 （1）一笔资金：F= P+P×i×n=P×(1+i×n) P=F/(1+i×n) （2）多笔：F=∑Pt×(1+i×t) P= ∑ Ft /(1+i×t) 在企业理财环境中，时间价值很少按单利考虑，复利更符合资金运动客观实际。 2、复利条件下： 每经过一个计息期，要将所生利息加入上期本金，从下一个计息期始也计利息，如此逐期滚算。 （1）一笔： F=P×(1+i)n ——（F/P,i,n）复利终值系数 P=F/(1+i)n=F ×(1+i)-n ——（P/F,i,n）复利现值系数 I=F-P=P[(1+i)n-1] （2）多笔不等额： F=∑Pt ×(1+i)t ；P= ∑ Ft ×(1+i)-t （3）年金—A 含义：指等额、等时发生的系列性收付款项 1 2 3 4 5 … … n A A A A A A A A 分类：根据资金收付时间的不同 普通年金（Ordinary Annuity） 预付年金（Annuity Due） 递延年金（Deferred Annuity） 永续年金（Perpetua