展恒理财三季度基金运行报告与市场展望.docx

第 PAGE 4页/共 NUMPAGES 4页 日  DATE \@ yyyy-M-d 2017-6-2 TIME \@ H:mm:ss 17:59:33 内容导读 恒生沪深300指数，已经跌幅接近35%，很大的跌幅。通过再进一步的研究可以发现，这些跌幅里面背后的企业，包括食品饮料、建材，都是收跌告终。这张表上排名前五的都是绿色，其中表现最好的是食品饮料行业，但是也是3.2%的跌幅。表现最差的是建筑建材，跌幅达到22.4%。 上个季度发行规模非常大，信托发行量超过去年全年。这样的发行也进一步导致了在这一步信托发行的下跌。在发行规模和发行数量下跌情况下收益率怎么样？ 收益类讲完了，现在开始进入浮动类收益产品。先来谈谈一级市场，过去是已久火热，虽然有小幅发行规模下降，但是发行规模依然占到很大比例。 现在看二级市场，最重要的是公募基金，公募基金在这次跌幅其实也比较厉害，股票型的基金跌了9.25，混合型的也只有8%左右。 接下来是今天的主题，私募。今天第二张表已经说过，阳光私募在过去一个季度里面业绩表现非常好，它只损失11.19%的份额，怎么做到这一点，我们对它回报分布做了分析。  大盘所有品种表现惨淡 真正的勇士敢于面对和挑战市场，现在我带领大家回顾一下这个大盘。大家看到上面这幅图是恒生沪深300指数，已经跌幅接近35%，很大的跌幅。通过再进一步的研究可以发现，这些跌幅里面背后的企业，包括食品饮料、建材，都是收跌告终。这张表上排名前五的都是绿色，其中表现最好的是食品饮料行业，但是也是3.2%的跌幅。表现最差的是建筑建材，跌幅达到22.4%。在这样的市场前提下我们基金的表现怎么样呢？这张图是目前各个基金类的表现。最下面的是QD海外基金，过去第三季度海外市场是垄断的，导致了这样的市场操作标的基金的落马，他损失了接近20%的增值。接下来上面两个是中小板与沪深300，接下来是股票基金和债券型基金，股票基金跌了8.87%，混合基金跌了8.31%，最上端的是阳光私募基金。这个阶段里面阳光私募基金把握了风险，取得了不错的成绩，虽然最后也以4.19%收跌。首先我给大家分析的是固定收益类产品，固定收益类产品可以从这张图，两个指数在第三季度都是以 固定收益信托产品发行量下跌 大幅下跌而告终。可以注意到这里上个季度发行规模非常大，信托发行量超过去年全年。这样的发行也进一步导致了在这一步信托发行的下跌。在发行规模和发行数量下跌情况下收益率怎么样？我们通过调查发现，信托产品固定收益类预期收益已经在连续上涨六个月中现在下跌，跌为8.22%。为什么导致发行规模、发行数量以及固定收益率都在下降，我们需要对这种固定收益类产品结构进行进一步的分析。这张图片可以看到，房地产和工商企业，工商企业有一部分是实际的投资标的，比如说先不这么细分，房地产所占的比例是30.97%，平均阈值收益是8.84%。工商占36.09%，收益率是8.12%。其他包括金融、信贷、资产、基础设施总共一起平均收益只有7.73%。固定收益类信托主要是由房地产这一类信托产品支撑，但是我们知道，信托公司的发行是要符合净值管理的，如果他发行产品中房地产占过多净值他们是要调的。这是目前第三季度房地产类信托基金发行下跌的原因。现在银监会下达了对房产类信托融资窗口，对他们进行了限制，房地产融资会进一步困难，这些房地产为了上市会做一些事情。他们为了争抢这样的发行窗口，可能给信托公司更高的回报，此消彼长，我们顾客手里拿到的是固定收益类回报也相应下降。对于这样的市场，另外一种类型的信托产品显得比较显眼，现在各类媒体都说得比较火的，特色产品，红酒和艺术品类。前三季度已经达到了22支，这比去年全年发行的六支都要多很多。从发行规模来看，前三季度发行艺术类产品已经达到25亿规模，而在去年同期只有一亿多一点的规模，这样的增长率接近翻了20倍。但是我们想说的是，目前如果大家消费的话可以发现，艺术品市场和红酒市场现在下降是指数标升，对于这样的投资标的来说投资者很难准确评价投资价值和增长原因，它的价格变动更多是人为情绪的因素。对于这样一种不稳定的产品，虽然量在增加，但是作为第三方理财来说，我们更多是采取观望的态度。 管理PE的公司出现两极分化收益类讲完了，现在开始进入浮动类收益产品。先来谈谈一级市场，过去是已久火热，虽然有小幅发行规模下降，但是发行规模依然占到很大比例。第一排是中国企业，中国企业在上一季度发行总共占比从融资额来说已经达到了74.6%的份额，其他非中国类企业仅仅占据25.4%。可以说中国企业在国际上融资的行为依然保持强劲的增长势头。但是对于这样的市场来说我们要去投资可能要通过下面的管理公司，但是对管理公司发现，他