浅谈信用评级的发展与现状——陕西省建筑业信用评估师培训课程分析报告.ppt

§2.2 §2.2-1 §2.2-2 §2.2-3 §2.2-4 三大国际评级机构的负面报道 §2.6 * 浅谈信用评级的发展与现状 主讲人： 姜超 ——陕西省建筑业信用评估师培训课程 Ⅰ 信用评级的发展历程与综合概述 Ⅱ 主要国际信用评级机构的概况 Ⅲ 我国信用评级行业的发展与现状 浅谈信用评级的发展与现状！ §1.1 信用评级的定义和概念 “信用”通常是指能够履行诺言而取得的信任，是一种建立在信任基础上的能力，不用立即付款就可获取资金、物资、服务的能力。是长时间积累的信任和诚信度，可以量化为信用度，主要体现在经济领域。 “诚信”是诚实守信的意思，多用于人的行为，常指一个人恪守信用的主观意愿，属于道德范畴。 生活中人们常常把诚信和信用等同看待，其实二者虽有内在联系却又有明显区别。 “信用评级是以一套相关指标体系为考量基础，标示出个人和经济体偿付其债务能力 偿债历史纪录 和意愿的值。” ——美国《银行和金融大百科全书》 信用评级是“通过综合考察影响各类经济组织或各类金融工具的内外部因素，使用科学严谨的方法，对它们履行各种经济承诺的能力及可信任程度进行综合分析与判断，并以简单明了的符号表示优劣，公告给社会大众的一种评价或咨询行文。” ——国内《综合信用评级概论》 信用评级又称资信评级，是一种社会中介服务，将为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。最初产生于20世纪初期的美国。1900年，穆迪投资的创始人约翰·穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象，这被称为最初的信用评级。 信用评级有狭义和广义两种定义。 狭义的信用评级指独立的第三方信用评级中介机构对债权人如期足额偿还债务本息的能力和意愿进行评价，并用简单的评级符号表示其违约风险和损失的严重程度。 广义的信用评级则是对评级对象履行相关合同和经济承诺的能力和意愿的总体评价。 §1.2 信用评级的历史和由来 背景：在19世纪末和20世纪初，美国正处于工业化带来的经济迅速发展时期。铁路为交通运输业增加新线路，以满足不断增长的货运需求。由于需要大量资本，许多公司通过发行债券融资。这些公司在信用质量上存在极大的差异，有的实力雄厚，有的则状况不佳，更有甚者纯粹就是欺骗，为了兴建子虚乌有的铁路和工厂发债。当时在金融市场上，也很少有评估债券信用风险的方法，投资者缺乏可靠的金融信息，往往会遭受很大的损失。 　　1890年，穆迪投资者服务公司（ Moody’s Investors Service ）的创始人，当时还在华尔街跑腿每月薪酬不过20美元的年轻人约翰.穆迪 John Moody 在从事编写美国公司财务信息手册时，突然产生了“以出版行业指南的形式把这些公司的经营状况告诉投资者”的想法，逐步建立了衡量债券倒债风险的评估体系。1900年首先开始对铁路债券的信用进行了评级。他在1909年的《穆迪对铁路的投资分析》评级手册发表了首次评价情况，对每一家公司的债券进行了评价，并在手册中排列了各种债券的评价等级，受到了投资者的广泛欢迎。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。1918年，穆迪的评级对象开始扩展到外国政府在美国发行的债券。随着投资者对评级服务需求的增长，市场上出现了其他信用评级公司。自1916年起，普尔开始发行公司债务评级。而标准统计公司也在1922年跟进这一行业。后来惠誉国际信用评级于1924年也加入了这个行列。 　　美国在进入20世纪30年代大萧条之前，信用评级的使用并不广泛。但在大萧条中，大量公司的破产导致债券倒债频繁，投资者因此损失巨大。大萧条的教训使投资者认识到资信评估的重要性，监管机构也确认资信评级在为投资者提供保护方面起到了一定的作用。大萧条之后，信用评级成为债券投资和定价的标准模式。投资者利用评级作为他们选择债券投资时，所能承受的风险水平的依据。投资者根据债券的评级，确定他们对债券收益的要求，按照投资报酬与风险挂钩的原则，对高风险债券要求较高的收益回报。 60年代末，美国经济开始遭受高通货膨胀的侵袭，债券市场由此受到高通胀和更大的信用风险的双重打击。当70年代美国经济处于严重衰退时，冲击也达到顶点。深受经济循环周期影响的宾夕法尼亚州中央铁路公司因不堪承受沉重的财务压力，申请破产保护，成为当时美国金融史上最大的倒债事件，该公司破产时，尚有16亿美元的债券和1.25亿美元的商业票据没有偿付。这使投资者意识到信用质量的问题，而发行公司也力争与他们认为“较差的”信用有所区别，市场对资信评估服务的需求迅速增长。“宾州中央铁路公司破产案”标志着现代信用评级业的开始。自此美国的信用评级行业进入了高速发展时期。十年后的1981年左右，欧洲的债券评级业务也开始迅猛发展。 §1.3 信用评级的分类-1 按评估对象划分 由于信用评级的对象和要求有