权益资本筹资分析报告.ppt

第三节 权益资本筹资 吸收直接投资（熟悉） 普通股筹资（重点掌握） 优先股筹资（熟悉） （二）股票的种类 按享受权利和承担义务大小：普通股和优先股。 按股票票面上有无记名：记名股票和无记名股票。 按股票票面上有无金额：面值股票和无面值股票。 B股、H股、N股 ◆ B股 B股即境内上市外资股，是指以人民币标明票面价值，以外币认购和交易的股票。 ◆ H股 它是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。 ◆N股 它是以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所或纳斯达克市场上市的股票。 （三）普通股股东的权利 公司管理权：投票权，查账权，阻止越权的权利； 分享盈余； 出让股份权：选择公司，考虑报酬，资金需求等原因。 优先认股权； 剩余财产要求权。 （四）股票发行条件：新规定见教材P242 新设立的股份公司（原条件） 1）生产经营符合国家的产业政策； 2）发行普通股限于一种，同股同权、同股同利； 3）募集方式下，发起人认股股份不少于公司拟发行股份总数的35%； 4）发起人近三年内，没有重大违法行为； 5）证监会规定的其他条件。 对原有企业改组设立的股份公司： 发行前一年末，净资产在总资产所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，但证监会另有规定的除外； 近三年连续盈利； 国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例，由国务院或国务院授权部门规定； （七）普通股筹资的成本（重点）　　 普通股筹资的成本就是普通股投资的必要收益率，其计算方法有三种：股利折现模型、资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。 　 1）股利折现模型股利固定 2）资本资产定价模型　　资本资产定价模型给出了普通股筹资成本Kc与它的市场风险?之间的关系： 　3）无风险利率加风险溢价法　　由于持有普通股股票的风险要大于持有债券的风险，因此股票持有人就必然要求获得一定的风险补偿。 计算普通股筹资成本的公式为： Kc=Rf＋Rp 式中，Rp为风险报酬率。 三、优先股筹资 1、特点： 股利分配顺序优于普通股； 对剩余财产的求偿顺序优于普通股； 有面值和固定利率； 没有投票权。 2、分类： 累积优先股和非累积优先股； 可转换优先股和不可转换优先股； 参与优先股和不参与优先股； 可赎回优先股和不可赎回优先股。 3、优先股资本成本率计算公式 例题： 某企业拟发行某优先股，面值总额为100万元，固定股息率为15%，筹资费用率预计为5%，该股票溢价发行，其筹资总额为150万元，企业所得税率为33%。要求：确定其资本成本。 4、优先股筹资评价 优点: 没有固定到期日，不用偿还本金； 股利支付固定，有一定弹性； 保持股东的控制权。 缺点： 筹资成本高； 无抵税作用； 具有经常性财务负担。 四、留存收益筹资 1、留存收益的渠道 1）盈余公积 2）未分配利润 2、留存收益成本 1）在普通股股利固定的情况下，留存收益筹资成 本的计算公式为： 2）在普通股股利逐年固定增长的情况下，留存收 益筹资成本的计算公式为：  3、留存收益筹资的评价 优点 无外在成本 保持股东的控制权 增强公司信誉 缺点 筹资数额有限 资金使用受制约 五、综合资本成本的估算 1、综合资本成本的计算公式为： 用于加权的权数通常是企业各种资本占全部资本的比重。 计算权数时，可以采用账面价值，也可以采用市场价值或目标价值。 2、降低资本成本的途径 决定企业筹资总成本的因素有两个： 每一种筹资方式的个别资本成本 每一种筹资方式所筹集资金所占的比重。 某企业共有长期资本（账面金额）1050万元，有关资料如下：  要求：确定其资本成本。 某企业计划筹集资金100万元，所得税率为33%。有关资料如下： 1、向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费率2%； 2、债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，筹资费率为3%； 3、发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%； 4、发行普通股10万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%，预计第一年每股股利1.2元，以后每年递增8%； 5、