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美联储主席伯南克公开课 第一讲（美联储的基本使命） 伯南克开讲：央行须当最终贷款人，避免银行体系崩溃 2008年金融危机最为惨烈的时候，有人说过：中国股民可能成为世界上最成熟的股民，因为他们只用了一年的时间就经历了股市从6124点跌至1668点的惨痛。 　　这样惨痛的经历，给上亿中国股民补了最基本的财经知识课：只用了这1年的时间，投资者知道了什么是热钱，什么是通胀，知道了央行原来可以在一年之内加息15次，也可以一天之内同时降低存款准备金率和利率。或许，不少投资者直到此时才知道，宏观经济对股市有如此这般大的影响。 　　通过这一年的时间，投资者也开始明白，中国很难在全球经济中独善其身，在中国炒股原来也要关注国外央行的调控政策，譬如美国的中央银行美联储（美国联邦储备系统，Fed）。其实，当这个处于全球金融危机暴风眼中的央行在2008年底推出了相当于直接印钞的量化宽松（QE1）政策抵抗危机时，别说股民，连很多经济学家都差不多被上了一课。 　　如今，在金融危机爆发5年后，中国投资者又迎来了一个绝好的学习机会。美联储主席伯南克最近在美国乔治华盛顿大学开设了一门选修课。从3月20日至3月30日，伯南克花了四节课的时间详解美联储的起源、美联储如何应对通胀、美联储如何应对危机，以及全球金融危机对美联储的影响。 　　也许中国投资者过去并不关心美联储从哪里来的，甚至还曾在2008年某本畅销书中听说过美联储可能是私人的。但是，大家得关心“央行”是干什么的？在出台一系列影响全球经济、全球股市的宏观政策时，“央行”的决策者在想什么，那些政策出台背后考量的因素是什么？在经历全球罕见的金融危机后，全球主要“央行”下一步都将做些什么？而这一切，伯南克及美联储的现身说法，确实可以在很大程度上给我们答案、至少是思路。这也是全球的经济学家都在听伯南克讲课的原因 美联储主席伯南克在乔治华盛顿大学讲课 　　伯南克公开课简介 　　第一讲 3月21日 　　美联储的基本使命 　　讨论央行是什么？它们做些什么工作？中央银行系统是如何在美国出现的? 同时，我们还将回顾历史上美联储是如何应对自己的第一次大挑战1930年代的大萧条的。 　　第二讲 3月23日 　　二战后的美联储 　　回顾中央银行系统的发展，并讨论美联储在二次大战后如何战胜通胀以及其在大稳定时期的成长。我们还将花点时间讨论当下经济危机的形成和导致这场危机的一些因素。 　　第三讲 3月28日 　　美联储应对金融危机 　　讨论金融危机的最严重阶段以及成因、影响，包括美联储和其他政策制定者的应对措施等 　　第四讲 3月30日 　　金融危机的影响 　　侧重关注危机的后果和其引发的经济衰退，以及美联储推出的包括货币政策在内的应对措施和其他更广泛的金融监管改革措施。 　　伯南克（Ben S. Bernanke） 　　非常感谢你们来到这里。在接下来的四次讲座中我将讨论美联储和金融危机，对这些问题的思考基本源自我作为一个经济历史学家的个人经验。今天是第一讲，我们的论题是美联储的起源和使命。 　　央行的两大职能： 　　保增长和保稳定 　　让我们先讨论中央银行到底是什么？央行不是常规的银行，它是一家政府机构，这是基本的经济学常识。 　　让我们先讨论中央银行到底是什么？央行不是常规的银行，它是一家政府机构，这是基本的经济学常识。央行处在一个国家货币和金融系统的核心位置，并曾指导了现代金融系统、现代货币系统的发展，央行是在经济政策中扮演着重要角色的经济机构。尽管历史上各有不同形态，但时至今日，所有的国家实际上都拥有中央银行，如美国的美联储，日本的日本银行，加拿大的加拿大银行等等。此外，还有一些特殊的货币联盟（联盟内的多个国家共享一家央行），其中最广为人知的是欧洲央行，它是17个欧洲国家共同的央行，在这些国家范围内适用统一的货币欧元。由此可见，央行是普遍存在的，即使是最小的国家也有央行。 　　那央行到底做些什么呢？它的使命是什么？ 　　央行的职能或可划分成两方面。一是经济职能，如力图达成宏观经济的稳定增长，使通胀保持低而稳定的水平，避免经济大幅波动、衰退等等。二是金融稳定职能，这也是本系列讲座的重点。我们将探讨央行如何保持金融体系的正常运行，阻止金融恐慌或者金融危机，以及如何减轻危机程度等。 　　央行达成这两大方面基本是使用两套广泛性的工具。 　　在经济稳定时期主要使用货币政策工具，如美联储在正常时期可提高或降低短期利率、在公开市场买进或卖出证券等。如果经济增长太慢或者通胀跌至太低水平，美联储还可通过降息来刺激经济，由此拉低大量的其他利率，鼓励开支，刺激购房、建筑、公司投资和借贷等活动，从而刺激经济需求，推动经济发展。而如果经济增长过热，通胀恶化，央行的常规工具就是提高利率，如提高隔夜拆借率（美国被称为联邦基金利率）。较高的利率也将贯彻整个经济