四川长虹、深康佳财务案例分析.ppt

康佳1999年应收帐款帐龄分析 公司1年以内的应收帐款比例也很高,显示其应收帐款比较健康。 存 货 周 转 率 存货周转率反映了企业存货的周转速度。两家公司都是逐年下降，显示电视市场竞争的激烈，使企业的存货都大为增加，此指标康佳强于长虹。 存货周转率=主营成本/存货平均余额 存 货 分 析 单位：亿元 随着企业规模和销售收入增长，存货呈增长状态是属于正常的，但98、99两年长虹公司收入下降，而存货仍然大幅增长，显示其产品有积压的可能。 总 资 产 报 酬 率 总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。两家公司也都是逐年下降，表明其资产的利用效率下降，长虹的下降幅度比康佳更大。 总资产报酬率=净利润/总资产平均总额 偿债能力分析 流动比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数 小 结 流 动 比 率 流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。长虹的流动比率有较大增长，与其减少负债有关，康佳稍有增长。 流动比率=流动资产/流动负债 速 动 比 率 速动比率=速动资产/流动负债 速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。长虹的速动比率高于康佳，显示其良好的短期偿债能力。 资 产 负 债 率 资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。长虹的负债水平逐年降低，康佳基本保持稳定。 资产负债率=负债/资产 利息保障倍数 利息保障倍数反映企业偿付负债利息的能力，可以评价债权人投资的风险程度。两家公司利息保障倍数均有增长，与它们利息支出的大幅降低有关。 利息保障倍数=(利润总额+利息支出)/利息支出 偿债能力分析结论 两家公司流动比率、速动比率均属正常，长虹公司均高于康佳公司，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。 由于长虹前3年规模扩张太快，而其产品竞争能力开始下降，所以长虹开始降低负债水平，所以其资产负债率呈下降状态，99年已处于较低水平，康佳公司生产经营正常，仍保持了较高的负债率。。 两家公司利息保障倍数均呈增长状态，显示公司还贷能力很强。 获现能力分析 长虹经营净现金流量 长虹净现金流量 小结：作为两家老牌绩优公司，在经营活动中均有较强的获现能力。 康佳净现金流量 康佳经营净现金流量 长虹每股经营活动净现金流量分析 净现金流量反映企业报告期获取现金的能力，企业不仅要有账面利润，还应有现金净收入。长虹公司虽利润下降较大，但仍显示较强的获现能力，特别是99年收回大量以前年度应收票据款,每股经营活动净现金流量大大超过净收益。 单位：元 康佳每股经营活动净现金流量分析 净现金流量反映企业报告期获取现金的能力，企业不仅要有账面利润，还应有现金净收入。康佳公司98年每股净现金很高,远远高于净收益,99年每股经现金流略低于净收益,但也保持了较强的获现能力。 单位：元 长虹1999年净现金流量分析 公司经营活动产生的净现金比净利润还高，显示其获现能力较强，投资活动产生负净现金流是因为继续新项目投资所致，筹资活动产生净现金流是因为1999年配股增资所致。 康佳1999年净现金流量分析 公司经营活动产生的净现金相比净利润还有一定差距，应进一步提高其获现能力，投资活动产生负净现金流是因为继续项目投资所致，筹资活动产生大量净现金流是因为1999年增发新股筹资所致。 股利政策分析 长虹股利政策 康佳股利政策 股价分析 长虹股利政策分析 公司上市后一直实施较为积极的股利分配政策，股本扩张较快，但现金红利派发较少，令人遗憾，5年中仅仅1997派现，另一方面，公司配股频繁，虽然融资通畅，但公司利润反而下滑，不能不引起投资者的担忧。 康佳股利政策分析 公司上市后一直实施积极的股利分配政策，每年均派发现金红利，给股东以积极回报，同时，于1998、1999三年实施送股，实现股本扩张，1996、1998两年实施配股，由于公司业绩优良，保证了资金筹集的渠道。 股 价 示 意 图 股价以每年末最后一个交易日二级市场复权价格为准。长虹颇有龙头风范,97比95增长20倍,但99年比97年跌了一半,套劳了大批投资者,相比较而言,康佳股价波动较小,并在99年又接近历史高位，走势稳健。 综 合 评 价 中国彩电行业竞争激烈，市场需求日趋减缓，平均获利水平下降，要在竞争中获胜必须创新。长虹公司盈利能力下降明显，步入调整期，康佳公司产品具有较强竞争力，稳步增长。 长虹和康佳规模高速扩张，表明两家公司抓住了中国电视市场的发展，把握住机会，在竞争中取得优势，稳居市场占有率前二位。。 长虹经营中突出规模效应，虽然带来了高额利润，但在市场发生变化的时候，却带来了负效应，康佳在经营中显得脚踏实地，稳步增长，重视市场的变化，有后来居上的趋势。