德豪润达与Led行业分析.docx

德豪润达与LED行业现状分析 观点： LED照明市场前景广阔，国家政策的扶持、电价的上升，以及行业内激烈竞争导致产品价格下降，都会促进产品的推广，但是由于相关行业标准的缺失、产品价格依然偏高等因素，短期内民用照明的普及有难度。 从各国政策来看，2012年对于LED行业是具有转折性的一年，但就国内企业来说，LED照明的销售终端依然主要为国外市场和国内的市政使用和商用。 相比较行业内其他企业，德豪润达在销售渠道与产品专利方面具有很大优势，有利于国内外市场的开拓；并且其现目前的产品全产业链生产也符合我国LED产业的现状。 由于公司大规模扩张所导致的现金流短缺可能会阻碍公司在一定时期内的发展。 LED行业概况 1.1 LED行业简介 LED被称为第四代照明光源或绿色光源，具有节能、环保、寿命长、体积小等特点，可以广泛应用于各种指示、显示、装饰、背光源、普通照明和城市夜景等领域。LED产业上游为外延材料与芯片制造，属于技术和资金密集行业；中游产业为器件与模块封装，下游产业主要指显示与照明应用，中游产业和下游产业属于技术和劳动密集行业。 目前，全球LED产业正处于高速发展期，产能主要分布在日本、中国台湾、欧美、韩国和中国大陆等国家与地区。其中，日本、德国、美国掌握了中上游外延片和芯片制造的主要核心技术，从而垄断了高端产品市场。 我国的LED产业虽然起步较晚，但在国家政策的支持与大力推动下，发展速度较快。从产业结构上看，我国企业大多数处于LED产业的中下游，封装产业占据最大比重。在新投资带动以及企业扩产的带动下，中国外延片、芯片产业持续保持了较快的发展，在产业中所占比重也逐步提升。 1.2 LED的历史 LED最早出现在1955年，美国无线电公司发现了砷化镓(GaAs)与其他半导体合金的红外线放射作用，到1962 年，通用电气开发出了可见光LED。这时LED 的产业应用仍然没有兴起，直到1996年白光LED 出现，应用才开始飞速普及起来。到21 世纪，电视机、电脑等背光源开始大规模的采用LED。随着光效的提升，通用照明和汽车前照明大灯市场也将迅速成长。 1.3 政策支持 11 月4 日，国家发改委召开新???发布会，公布我国淘汰白炽灯路线图，介绍《关于逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯的公告》 发改委环资司副司长谢极在新闻发布会上表示：LED 产业的发展在五年内可能实现翻两番的目标；亦称发改委正组织起草半导体照明的十二五规划，并和财政部参照绿色照明政策，研究制定鼓励LED 应用的措施。广东省去年提出，至2015年全省的道路照明、主要公共场所和公共机关照明基本实现LED照明，并把LED产业发展考核评价指标体系正式纳入各市政府绩效考核体系之中，北京市也于9月份宣布为全市各大高速路逐步更换LED灯。 图1：中国逐步淘汰白炽灯路线图 目前，国内LED 照明市场因标准缺失导致产品质量混乱，影响了用户对LED 照明产品的信任，而标准缺失也导致用户难以对LED 产品性能有准确评价，影响其购买决策。国内关于LED 筒灯和LED 射灯的标准工作组在拟订标准，标准推出对于规范中国LED市场将具有非常重要的推动。 电价的上升将成为推动LED 照明灯具普及的重要因素。随着石油、煤炭等能源价格上涨，电力价格也不断的攀升。我国用电价格过去10 年间不断上涨。发改委的统计数据显示，过去十年间工业用电价格上涨了接近50%。居民用电价格增幅为14.2%，增幅低于工业用电价格，但整体成本上涨依然很快。作为商场照明来说，一般要维持至少12 小时左右的照明时间，因此耗电也成为成本中的重要一环，因此商用LED 照明市场可能会先期启动。总体来看，电价的不断高启将推动LED 灯普及。图2：发达国家白炽灯相关政策 从我国逐步淘汰白炽灯路线图和各个发达国家发布的相关政策上可以看出，2012年是一个比较关键的年份，各国或全面禁产禁销白炽灯，或逐步停止使用白炽灯，可以说LED照明的前景是一片大好。但是由于现在LED灯的价格仍为普通节能灯的5-10倍，在我国推广至民用的难度可想而知，反而可能会由于相关政策的实施促进节能灯的消费。同时，相关标准的推出时间与政策推行的效率和实施力度都是未知数，所以至少在2012年，LED照明的终端客户依然主要为国外市场和国内的市政使用和商用。 1.4 行业企业 LED企业目前的终端产品基本是出口为主，国内应用主要是以背光、显示为主，照明领域的需求还未启动，显示器、液晶电视的背光领域，高增长阶段已经过去，巨大的LED市场就是民用照明领域，需求的低迷导致整个LED产业链业绩近几年不同幅度的下滑。上游衬底、外延片和芯片方面严重过剩，中游的封装领域竞争日益激烈，全国4000多家LED企业大部分是封装和应用类，利润率不断降低，下游终端领域LED灯具，相比荧光灯来